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[CJ프레시웨이(051500)] 2Q19 실적 리뷰 조회 : 52
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/08/08 05:20
 
주내용

- 연결 매출액 및 영업이익은 각각 7,565억원(YoY +3.8%), 194억원(YoY +40.5%)을 기록해 시장 기대치 상회

IFRS '리스' 관련 회계 기준 변경 감안시 원가/판관비 2억원 감소 효과 반영, 이익이 커보이는 효과(1분기는 9억원)

회계기준 변경 전: 임차료 -63.3억원(원가 및 판관비로 나눠 계상) VS. 변경 후: 감가상각 -60.9억원(원가 및 판관비로 나눠 계상), 이 자비용 -16.1억원(영업 외)

<본업>

급식 매출은 YoY +13.5% 증가, 산업체와 오피스 등 신규 수주 확대 기인

인력 효율화 통해서 최저임금 방어, GPM 전년수준 유지

식자재 매출은 YoY +4.5% 증가/ CJ제일제당 향 물량 확대 힘입어 견조한 성장 시현

① 기업형 외식/급식 경로 매출 YoY +4.5% 증가, 수익성 개선 위해 마진 중심의 영업 전략 펼치고 있음

② 도매/원료 경로 매출 YoY -2.5% 감소. CJ제일제당 향 계약 조건 순액으로 변경되면서 착시, 실제로 취급고 YoY 33% 성장

③ 프레시원 경로 매출 YoY +12.4% 증가. 프레시원 별도 실적 영업이익 11.6억원 시현(YoY 4억원 감소). 축육 가격 하락으로 1분기와 동일하게 관련 손익 감소

해외 기타 매출 YoY -33.9% 감소한 250억원 시현

송림푸드 2Q19 매출액 84억원(2Q18 67억원), OPM 두자 리수 시현

판관비율 11.0% 시현(YoY -10bp down): '리스' 관련 회계기준 변경으로 YoY 비교 의미 없을 듯

영업외 기부금 28억원으로 전년수준 시현

투자판단

급식 매출 고성장세 긍정적, 최저임금 상승에도 불구하고 전반적으로 체력 향상된 듯

다만, 이자비용 등 감안시 순이익 레벨 여전히 낮음, 현 주가 올해 기준 20배, 내년 기준 17배 내외 판단되어 밸류에이션 부담

하나 심은주



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