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[제이에스코퍼레이션(194370)] 실적 개선 + 주주가치 제고 조회 : 26
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/08/08 05:48
 
핸드백 ODM, OEM 전문업체

제이에스코퍼레이션은 핸드백 ODM, OEM 전문업체이다. 중국, 인도네시아, 베트남, 캄보디아에 생산기지를 보유하고 있으며, 주요 고객사는 Kate Spade, GUESS, Michael Kors, DKNY 등이다. 수출 비중은 95%이며, 지역별 매출 비중은 미국 65%, 유럽 24%이다. 2분기 매출액 674억원(+38.3% YoY), 영업이익 48억원(+167.1% YoY, 영업이익률 7.1%)을 기록했다.

탈중국화 완료, Kate Spade 거래 재개

글로벌 핸드백 수요가 안정적으로 증가하는 가운데, 핸드백 생산국의 미국향 관세와 임금 격차 확대에 따라 생산 기지가 기존 중국에서 동남아 국가로 이동하는 구조적인 변화가 진행되고 있다. 제이에스코퍼레이션은 선제적으로 탈중국화를 완료하여 비용구조를 대폭 개선했으며, GSP(일반특혜관세제도) 수혜국인 인도네시아 및 캄보디아 생산기지의 capa를 증설했다. 2018년 Coach와 합병 후 공급사 단일화를 위해 이탈했던 주요 고객사 Kate Spade가 생산 물량과 품질 한계로 인해 2019년부터 제이에스코퍼레이션과 거래를 재개해 실적 개선효과가 증폭될 전망이다.

큰 폭의 실적 개선, 주주가치 제고 전망

2019년 매출액 2,520억원(+22.6% YoY), 영업이익 184억원(+310.5% YoY, 영업이익률 7.3%)을 전망한다. 미국의 핸드백 수입액의 중국 의존도가 여전히 타 품목 대비 높아 당분간 탈중국화가 수혜가 지속될 전망이다. 중국 공장 폐쇄 비용, 신규 생산기지의 낮은 가동률 및 수율 이슈가 마무리되어 큰 폭의 실적 개선을 기대한다. 이에 더해 2019년에도 주당배당금 상향 추세와 자기주식 취득이 이어져 주주친화 정책을 통한 주주가치 제고가 가능할 전망이다.

한투 윤철환



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