종목미니차트
11,800 -0 (0.0%) 10/23 09:41

  • 희망나눔 주주연대

토론·상담

글쓰기 답글 인쇄
목록 윗글 아래글
[한화케미칼(009830)] 눈높이는 낮추지만 방향성은 바뀌지 않는다 조회 : 19
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
쪽지 쓰기
친구 추가
등급 대감
2019/08/08 05:53
 
News

2Q19 영업이익 976억원, 기대치 하회: 한화케미칼의 2Q 영업이익은 976억원(QoQ-0.8%/YoY47.1%)으로 시장 컨센서스 1,017억원을 소폭 하회했다. 기대치를 하회한 부문은 태양광이다. 미국/ 유럽 중심의 고효율 모노 제품 판매 증가로 ASP가 상승하며 매출액은 QoQ +10.3% 개선되었지만 영업이익률이 2.3%(vs. 1Q 3.9%)로 하락하며 예상치를 하회했다. 수익성 하락의 원인은 멀티-모노 라인 전환 가속화, 출하량 둔화에 따른 제조원가 상승 및 비용 증가 때문으로 3Q에는 일정 부분 정 상화 될 것으로 전망한다. 지분법 이익은 정기보수 및 토탈 사고 영향으로 급감했으며, 영업 외 수 원 백화점 매각 및 면세점 중단 일회성 비용 300억원이 계상되어 세전이익은 445억원을 시현했다.

Comment

3Q19 영업이익 1,147억원, 눈높이는 낮추지만 방향성은 바뀌지 않는다: 3Q 영업이익은 1,147억원 을 전망한다. 6월 급락한 납사/에틸렌 투입이 시작되고 정기보수 영향이 사라지는 기초소재는 664 억원으로 개선 될 것으로 예상한다. 태양광은 연간 출하량 가이던스가 유지된 점을 주목하 자.(8GW~9.2GW) DB 추정 상반기 출하량은 3.7GW 수준으로 하반기 출하량은 적어도 4.3GW를 상회할 수 있다. 2Q 멀티-모노 전환에 따른 일시적인 비용 증가가 맞다면 하반기 mixed ASP는 추 가 개선되며 출하량이 동반 증가한다. 태양광 매출/수익성이 반등할 수 밖에 없다.(3QE OPM 3.5%)

Action

시황 우려 심화로 주가 급락, 다만 연간 실적 개선 추세는 유효: 19/20년 태양광 영업이익 추정치 를 하향 조정하며 목표주가를 2.7만원으로 하향한다.(19E BPS 39,073원에 target P/B 0.7배 적용) 태양광 수익성에 대한 기대치는 하향 조정했지만 금리 인하 cycle, 선진국 중심의 태양광 설치 수요 증가 등을 고려할 때 연간 증익 방향성은 여전히 유효하다. 상대적으로 안정적인 PVC 중심의 화학 포트폴리오, 면세점 철수 & 광교 백화점 출점에 따른 20년 리테일 실적 반등 등을 고려할 때 19E P/B 0.44배 수준으로 급락한 주가는 과도하다는 판단이다. 화학 top-picks 의견을 유지한다.

DB금융 한승재



닫기
운영배심원 의견이란?

게시판 활동 내용에 따라 매월 새롭게 선정되는 운영배심원(10인 이하)이 의견을 행사할 수 있습니다.

운영배심원 4인이 글 내리기에 의견을 행사하게 되면 해당 글의 추천수와 반대수를 비교하여 반대수가 추천수를 넘어서는 경우에는 해당 글이 블라인드 처리 됩니다.

※ 본 기능은 시범적용으로 추후 운영방침이 개선될 수 있습니다.

글 글 글 글

한마디 쓰기 현재 0 / 최대 1000byte (한글 500자, 영문 1000자)

등록
글쓰기 답글
목록 윗글 아래글
윗글
[한화케미칼(009830)] 2분기 일회성 비용들이 사라질 3분기
아랫글
[한화케미칼(009830)] 2Q19 review: 아쉬운 실적

 

  • 윗글
  • 아랫글
  • 위로

오늘의 이슈
코스피
2086.57

▼-2.29
-0.11%

실시간검색

  1. 셀트리온198,500▲
  2. 에이치엘비180,800▲
  3. 삼성전자51,000▼
  4. 신라젠15,900▲
  5. SK하이닉스78,200▼
  6. 셀트리온헬스58,200▲
  7. 에이치엘비생33,850▲
  8. 삼성바이오로367,000▲
  9. 에이치엘비파1,860▲
  10. 필룩스7,080▲