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[CJ프레시웨이(051500)] 실적 호조, 우연이 아닌 필연 조회 : 64
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/08/08 08:30
 
2분기 영업이익 194억원으로 시장 컨센서스 상회

CJ프레시웨이의 2분기 연결기준 영업이익은 194억원(+41% YoY)으로 시장 컨 센서스를 상회하였다. 영업이익이 ?년동기 대비 증가한 이유는 1) 식자재유통 /단체급식의 계약조건 개선을 통한 마진 스프레드 개선, 2) CJ제?제당向 통합 구매 물량 증가, 3) 송림푸드 매출 증가에 따른 가동률 상승 효과에 기?한다. 특히, 축육 상품의 마진 스프레드 부진에도 불구하고, 동사의 협상력 개선 효 과가 크게 나타나면서, 식자재유통의 수익성이 상승한 점이 긍정적이다.

실적 호조, 우연이 아닌 필연

시장에서는 동사의 실적 개선 여부에 대해 여?히 의구심을 가지고 있었다. 작 년 4분기 어닝 서프라이즈 이후, 올해 1분기에 비수기 영향이 확대되면서(컨세 션 비중 증가 영향 등), ?사 이익 증가율이 시장 기대치에 미치지 못했기 때 문이다. 하지만, 이번 2분기 실적 호조로 작년 4분기 수익성 개선이 우연이 아 니라는 점이 증명된 것으로 판단된다.

동사는 올해 내내 주요 식자재유통/단체급식 거래처를 대상으로 계약조건 개 선 작업을 진행하고 있기 때문에, 全 경로에서 취급고 대비 매출총이익률이 상 승할 것으로 판단된다. 또한 ?건비와 물류비 증가율이 과거 대비 안정화되고 있다. 이는 ?반적으로 ?당 효율성이 개선되고, 재고자산의 회?율이 상승하 고 있음을 의미한다. 따라서, 중기적으로 ?사 수익성 Level-up이 지속될 것 으로 판단된다.

투자의견 BUY, 목표주가 46,000원 유지

CJ프레시웨이에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 46,000원을 유지한다. 동사는 개선된 협상력을 바탕으로 거래처와의 계약조건이 개선되면서, 중기적으로 차 별적? 이익 성장률을 시현할 것으로 판단된다. 동사에 대해 업종 Top Pick 관점을 유지한다.

키움 박상준



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