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[코오롱글로벌(003070)] 분양공급 1만 세대 조회 : 21
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/08/08 09:18
 
2Q19 Review: 시장 기대치 소폭 상회

동사의 연결기준 2분기 매출액은 8806억 원, 영업이익은 279억 원으로 전년동기대비 각각 +2.6%, +86.3%의 성장률을 기록했다. 자동차판매 부문의 매출 감소에도 불구하고 주택 부문의 매출 성장이 두드러지며 총 매출액은 플러스 성장을 기록했다. 주택 매출이 늘어난 영향(yoy +1106억 원)으로 영업이익은 큰 폭의 성장세를 나타냈다. 주택 부문의 추가 원가(50억 원)와 상사 부문의 대손충당금 반영(28억 원)이 이루어졌으나 토목 및 건축 부문에서 준공정산이익이 발생하며 이를 일부 만회했다. 한편, 영업외로는 소송 관련 비용이 11억 원 가량 반영됐다.

1만 세대의 분양 공급이 이루어진다

동사의 가장 큰 투자포인트인 주택 매출의 성장이 보다 가시화됐다. 7월까지 5824세대의 분양을 완료했고, 나머지 3개 현장(4527세대)도 모두 3분기 중 분양 계획이 잡혀있다. 올해 1만 세대의 분양에 성공한다면 이는 최근 5년내 최고치일뿐만 아니라 향후 2년 동안의 주택 매출 성장을 확정짓는 일이다. 참고로 상반기 신규수주도 연간 가이던스(2.88조 원)의 60%를 달성했는데, 그 중 주택 부문의 수주 달성률이 79.4%로 가장 높다. 이에 2분기 말 기준 주택 부문의 수주잔고는 6.1조 원으로 작년 주택부문 매출액 대비 9.1배 수준으로 풍부하다.

투자의견 Buy 유지, 목표주가 13,000원으로 하향

코오롱글로벌에 대해 투자의견 Buy를 유지하며, 목표주가는 기존 15,000원에서 13,000원으로 하향한다. 실적 추정치 변경은 미미하나 부동산 규제 리스크를 반영해 목표배수를 0.6배로 낮춰잡았다. 당사 추정치를 기준으로 목표주가는 12개월 예상 EPS대비 4.6배 수준이며, 현재 주가는 12M Fwd. P/E 2.9배, P/B 0.39배 수준이다. 분양가 상한제에 대한 우려로 건설업 주가가 전반적으로 부진했는데, 동사의 주택 매출은 오히려 안정적인 성장이 기대된다는 점을 감안하면 최근의 주가 하락은 지나치게 과도했다는 판단이다.

한화 송유림



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