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[KT&G(033780)] 하반기 양호한 실적 흐름 예상 조회 : 67
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/08/08 10:18
 
2Q19 영업이익이 전년동기 대비 25.9% 증가, 컨센서스 상회

2분기 연결 매출액과 영업이익이 각각 1조 2,559억원(+12.2% yoy), 4,065억원(+25.9% yoy)을 기록했다. 별도 뿐 아니라 1분기 부진했던 KGC인삼공사도 양호한 실적을 실현하며 컨센서스(매출액: 1조 2270억원, 영업이익: 3648억원)를 상회했다.

부동산 분양 수익이 KT&G 별도 실적 개선을 견인

별도 매출액은 8,126억원(+15.2% yoy), 영업이익은 3,399억원(+23.3% yoy)을 기록했다. 부동산 분양 수익이 약 900억원 인식되면서 별도 실적을 견인했다. 국내 담배 매출은 2.5%(yoy) 증가했다. 궐련 담배 판매량이 1.5% 감소했지만 순매출단가가 높은 궐련형 전자담배 판매가 늘었기 때문이다. 동사의 국내 담배 총 매출에서 전자담배 비중은 약 14%, 시장점유율(편의점 채널 기준)은 33%(+17%p yoy) 수준으로 파악된다. 중동 지역 환율 변동으로 주력 시장 수출은 감소했지만 미국과 인니 등 해외법인 매출은 원/달러 환율 상승, 판가 인상 효과가 더해져 26.7%(yoy) 증가했다.

KGC인삼공사 매출액과 영업이익이 각각 5.0%, 7.6% 증가

KGC인삼공사 매출액과 영업이익은 각각 3,063억원(+5.0% yoy), 437억원(+7.6% yoy)을 기록했다. 화애락과 굿베이스 등 서브 브랜드 제품 판매 호조, 가정의 달 선물 수요 증가 및 온라인 쇼핑몰(정몰) 성장에 기인, 국내 매출이 3.5%(yoy) 개선됐다. 중화권과 미국향 수출 호조로 해외 매출도 21.3%(yoy) 늘었다.

하반기 양호한 실적 흐름 예상. 매수 의견과 목표주가 12만원 유지

부동산 사업이 캐시카우 역할을 담당하는 가운데, 릴 베이퍼 전국(CVS 기준) 유통망 구축이 지난 7월 말 마무리됨에 따라 전자담배(궐련형+액상형) 실적 성장 및 시장 경쟁력 상승세가 이어질 전망이다. 불안정한 중동 정세 및 환율을 고려하면 하반기도 중동향 수출 개선 여지는 낮지만 올해 미국과 인니 법인 모두 30%를 상회하는 고성장세가 예상되는 바, 해외 담배 실적에 대한 우려는 제한적으로 판단된다.

IBK 김태현



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