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[KT(030200)] 긍정과 부정적 요인이 혼재 조회 : 94
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/08/08 10:23
 
2Q19: 기대치 하회한 영업이익

KT 2Q19 실적은 영업수익 6 조 985 억원(4.5% qoq), 영업이익 2,882 억원(-28.3% qoq, OPM: 4.7%)이다. 무선수익이 5G 가입자 확대로 전기 대비 소폭 증가하는 등 유 선과 금융부문 등 전 부문에서 고른 매출성장으로 영업수익은 전기 대비 증가하였으나, 마케팅비용, 상품구입비 등 전반적인 비용 증가로 영업이익은 시장기대치(3,362억원)을 하회하는 실적을 시현하였다. 다만 무선 ARPU가 반등하고, IPTV, 초고속인터넷 등 유 선부문의 성장세가 지속되고 있는 점은 긍정적 요인이다.

긍정과 부정적 요인 혼재

4월3일 시작된 5G의 상용화 효과가 ARPU 상승으로 첫 분기부터 확인됨에 따라 중 장기적인 관점에서 KT 의 실적개선 가능성이 높다. 하지만 유선전화 매출 감소가 지속 되고 부동산 매출이 정체되는 가운데 하반기에도 가입자 모집 경쟁에 따른 마케팅 비용 이 증가할 요인이 있다. 이에 19년 영업이익은 전년 대비 감소할 것으로 예상되어 실적 개선 시기가 경쟁사 대비 다소 지연될 전망이다.

투자의견 매수, 목표주가 35,000원(유지)

KT에 대한 투자의견 매수를 유지한다. 5G 상용화로 무선부문 ARPU가 상승하고, 유 선부문의 성장세가 유효해 중장기적으로 실적개선 가능성이 높다고 판단하기 때문이다. 현재 주가는 2019 년 예상 배당수익률 4.0%로 주가의 하방경직성을 보유하고 있으며, 변동성 높은 코스피 시장에서 방어주로서의 역할이 부각될 것으로 예상한다.

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