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[제이콘텐트리(036420)] 상반기는 영화관, 하반기는 콘텐츠 조회 : 43
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/08/09 07:54
 
2분기 영화부문 호실적으로 어닝 서프라이즈 기록. 방송부문은 흥행 콘텐츠 부재로 비교적 저조했으나, 하반기 텐트폴 및 시즌제 도입으로 판매매출 고성장 기대해볼 만. 투자의견 Buy 유지, 목표주가 59,000원 제시


투자의견 Buy 유지, 목표주가 59,000원 제시

제이콘텐트리에 대한 목표주가를 59,000원으로 변경. 기존 목표주가 대비 10:1 액면병합 비율 조정 시 14% 하향된 수치. 실적 추정치는 10% 상향 조정 되었으나, 방송부문 전방산업의 변화 및 경쟁업체 대비 낮은 판매단가를 고려하여 Target EV/EBITDA를 15배(-27%)로 하향 조정했기 때문. 다만 투자의견은 Buy 유지하는데, 1)영화부문의 안정적 실적 지속될 것으로 보이는 가운데, 2)방송부문의 텐트폴 드라마 본격화를 통해 판매매출 규모와 마진이 동시에 확대되는 구간에 진입했기 때문

하반기에는 방송부문도 기대해보자

하반기는 높은 신작 판매매출을 기반으로 한 방송부문 호실적 기대해볼 만. 동사 첫 텐트폴 ‘나의 나라’, 첫 시즌제 ‘보좌관 시즌2’, ‘꽃파당: 조선혼담공작소’의 넷플릭스 글로벌향 판매 가능성이 높은 가운데, ‘멜로가 체질’, ‘초콜릿’ 등의 일반 드라마의 아시아향 선판매도 확정된 상황. 판매단가 또한 텐트폴 도입 및 시즌제의 후속작 판매 등에 힘입어 높아지는 국면

2분기 Review: 볼거리 많은 곳에 실적도 몰린다

동사 2분기 연결기준 매출 1,311억원(+17.8% y-y), 영업이익 163억원(+96.7% y-y) 로 어닝 서프라이즈 기록. 영화부문 서프라이즈에 기반

부문별로 보면, 방송부문은 2분기 영업이익 8억원(-85.8% y-y) 기록. ‘보좌관’의 판매 수익 일부 반영되었음에도, 나머지 작품들의 판매매출 저조했음. 다만 액면병합에 따른 일회성 비용(10억원) 제거 시 당사 기존 추정치에 부합. 영화부문의 경우 2분기 영업이익 156억원(+833.4% y-y), 영업이익률 19% 기록. 국내 박스오피스의 호조에 비용 효율화 효과 본격화됨. 연간 영업이익 가이던스(400억원) 무난하게 달성 가능할 것으로 판단

NH 이화정



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