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[현대상사(011760)] 일회성 손실에 따른 순이익 부진 조회 : 36
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/08/11 09:36
 

□ 무역분쟁 심화에도 달성한 외형성장 긍정적

글로벌 무역분쟁 이슈에도 외형성장이 나타난 점이 긍정적이다. 상사 비즈니스 특성상 보호무역이 강화되는 국면에서 기존 네트워크 활용가치가 높아지며 신규 수요가 발생하는 상황으로 판단된다. 범현대계열 매출을 기반으로 판매실적 개선세는 지속적으로 나타날 전망이다. 최근 국내 금융시장 조정으로 주가는 크게 조정 받았으며 본질적인 기업가치와 관계없던 대북 모멘텀도 대부분 해소된 것으로 판단된다. 2019년 PER 30.5배, PBR 0.8배지만 일회성 비용을 감안한 PER은 8.6배 수준으로 밸류에이션 부담이 높지 않다.

□ 2Q19 영업이익 116억원(YoY -7.1%) 기록


2분기 매출액은 1.2조원으로 전년대비 5.7% 증가했다. 사업부문 전반적으로 외형성장을 기록한 가운데 산업플랜트는 2015년 1분기 이후 처음으로 전년대비 매출액이 증가했다. 영업이익은 116억원으로 전년대비 7.1% 감소했다. 이익이 지속적으로 증가했던 철강 부문이 전년대비 소폭 부진했다. 영업이익률은 1.0%를 기록하며 전년대비 0.1%p 하락했다. 순이익은 -14억원을 기록하며 적자전환했다. 최근 글로벌 보호무역주의 기조 강화 영향으로 미국 상무부에서 미국향 강관수출에 대해 반덤핑 관세를 부과했고 이에 일회성 손실 110억원을 인식했기 때문이다.

□ 본질적인 이익체력 견고. 끊임없는 사업다각화 시도


일시적 감익에도 불구하고 외형성장이 지속되고 있어 영업실적 우려는 제한적일 전망이다. 이번 발생한 일회성 비용은 관세율 하향조정을 위한 법적 절차를 진행할 것으로 보인다. 최근 미국에서 높은 관세를 부과한 뒤 차후 해소하는 경우가 많아 진행결과에 따라 환입될 가능성도 존재한다. 지난 6월 사모부동산 투자신탁 수익증권에 300억원 투자를 결정했다. 안정적인 실적을 바탕으로 사업포트폴리오를 다각화하려는 노력이며 긍정적으로 판단된다.


하나 유재선




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