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[코오롱인더(120110)] 락바텀 수준까지 하락한 주가 vs. 회복되는 실적 조회 : 83
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/08/11 12:03
 
2Q19 영업이익 616억원(QoQ +27%, YoY +14%)로 컨센서스 8% 상회

19년 2분기 영업이익은 616억원(QOQ +27%, YOY +14%)으로 1개월 컨센서스 572억 원 대비 8% 상회. 지배순이익은 161억원(QOQ -31%, YOY -45%)로 저조한 실적을 기록. 이는 자회사 SKC코오롱PI의 소송충당금(약 78억원)과 해외법인 글로텍 셧다운으로 일회성 비용이 반영되었기 때문. 영업이익은 원달러 환율의 긍정적 효과 속에 YOY 로는 필름 부문의 턴어라운드와 기타부문에서 자회사 코오롱플라스틱의 원사 사업 중 단에 따른 적자 감소 영향이 컸음.

부문별로 보면, 1) 산업자재부문은 YOY 6% 하락했으 나, 아라미드 글로벌 공급 부족에 따른 고수익성 제품 믹스 변화와 베트남 지역 타이어 코드, 에어백쿠션 증설 영향으로 QOQ 15% 개선됨. 2) 화학부문의 석유/에폭시수지는 QOQ, YOY 비슷한 실적을 기록. 3) 필름부문은 고부가가치 필름 판매 증가 속에 원료 PTA가격 하락으로 영업이익률은 4.4%로 QOQ 2%pt 개선됨.

다만, 4) 패션부문은 코 오롱스포츠의 경쟁 심화와 마케팅비용 증가로 YOY 41% 감소했음. 5) 기타(의류소재) 부문은 자회사 코오롱플라스틱의 계절성 영향과 원사사업 중단으로 흑자 전환됨

락바텀 수준까지 하락한 주가 vs. 회복되는 실적

3분기 영업이익은 404억원(QOQ -34%, YOY 83%) 전망. 패션부문은 주요 비중을 차 지하는 코오롱스포츠의 아웃도어 경쟁 심화와 마케팅 비용 증가로 부진한 실적을 면치 못하는 중. 그러나 산업자재와 필름부문의 실적 개선세에 주목할 만함. 산업자재부문은 최근 아라미드제품이 5G향 수요 증가로 수익성이 좋아지고 있으며, 20년부터 증설에 따른 물량 증가가 기대됨(현재 5,000톤 → 7,500톤). 타이어코드도 PET칩 원료 가격 하락에 따른 스프레드 개선이 기대됨. 필름부문도 타이어코드와 마찬가지로 최근 PX가 격 하락에 따른 PTA제품 하락으로 수익성이 점진적으로 좋아지고 있음. 또한 CPI제품 은 여전히 고객사들에게 테스트 물량을 공급하고 있어 하반기로 갈수록 매출 가시성이 커질 것으로 기대됨.

최근 동사 주가는 폴더블폰 출시 지연과 코오롱그룹사 리스크 등으로 하락세를 지속해 옴. 그러나 하반기 중 폴더블폰 출시에 따른 매출 증가가 여전히 기대되며, 산업자재 및 필름부문의 점진적 실적 개선으로 매수의견 유지. 목표주가는 추정치 하향 조정으로 기존 62,000원에서 58,000원으로 하향 조정

신영 이지연



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