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[삼성화재(000810)] 지난한 환경 속 2020년 자동차보험 손해율 안정화 가능성 조회 : 34
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/08/12 07:37
 
투자의견 매수(BUY), 목표주가 320,000원, 업종 내 관심종목 유지

일반보험 고액사고 제외 시 컨센서스 상회하는 이익 수준

- 일반보험 고액사고 400억원을 제외한다면 동사의 2분기 실적은 시장의 컨센서스와 우리의 추정을 상회하는 수준

- 그러나 위험손해율이 구조적으로 상승하는 것과 보장성 인보험 경쟁심화는 우려할만한부분

- 최저임금인상, 표준약관 개정 등 제도적으로 자동차보험료를 인상시키는 요인은 존재하나 올 초 2차례 인상한 자보료, 할인특약 축소 등으로 어느 정도 상쇄 가능할 전망. 뿐만 아니라 내년 상반기 자보료 인상이 한 차례 더 가능하다면 자동차보험 손해율은 안정화 될 것으로 전망

2Q19 별도기준 순이익 1,953억원(QoQ -15.4%, YoY-46.4%) 기록

- 2분기 순이익은 우리의 추정과 시장의 컨센서스를 -10%이상 하회하는 실적을 기록. 실적 하회의 원인은 1) 일반보험 고액사고 발생에 따른 손해율 상승, 2) 자동차보험 손해율 상승에 기인

- 일반보험은 해외수재로 받았던 기술보험 관련 중동지역 홍수에 따른 사고 발생으로 사고발생액이 400억원 반영, 당 분기 손해율은 83.3%로 전 분기, 전년동기 대비 각각 +16.0%p, +6.2%p 상승

- 자동차보험은 최저임금 인상, 표준약관 개정 등 제도적 변화에 따른 부담이 가중되어사고율 자체는 하락하였으나 건당 손해액 및 담보당 경과보험료 하락으로 손해율은 89%를 기록, 전 분기 대비 +3.9%p, 전년동기대비 +8.4%p 상승함

- 건강보험 보장성 강화 대책에 따른 업계 전반적인 손해액 청구에도 불구하고 동사의 위험손해율은 전 분기 대비 -1.3%p하락한 81.4% 기록, 하지만 2분기는 계절적으로 손해율이 하락하는 시기임을 감안하면 전년동기 대비 높은 수준임

- 시책경쟁 우려에도 불구하고 장기보험 사업비율은 전 분기 대비 소폭 하락하였으며 월납기준 보장성 인보험도 전 분기 138억원 대비 감소한 128억원 기록, 1분기 절판이슈 등 경쟁이 과열된 측면이 있었기 때문으로 추정, 경쟁이 완화되었다고 볼 수 없으나 1분기 수준으로 증가할 가능성은 적다고 판단됨

대신 박혜진



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