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[한솔테크닉스(004710)] 사업 포트폴리오 재편 통한 제2의 도약 기회 조회 : 82
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/08/12 08:50
 
파워모듈 매출 호조 지속으로 2, 3분기 실적 개선 지속

한솔테크닉스가 발표한 2분기 잠정실적은 매출액 2,339억원 (+20.6% YoY), 영업이익 82억원 (+279% YoY, OPM 3.5%)으로 7분기만에 처음으로 영업이 익률 3% 대를 돌파하며 실적 서프라이즈를 시현하였다. 휴대폰 EMS 사업이 안정적인 매출을 유지하고 있는 가운데 주요 고객사향 TV 및 가전용 파워모 듈 매출액이 호조세를 보인 것이 주요 원인이었으며, LED, ESS부문의 적자 시현에도 불구하고 상반기 영업이익이 150억원으로 2018년 연간 영업이익 156억원에 근접하는 호실적을 달성했다. 3분기에도 휴대폰 EMS 및 파워모듈 매출 성장에 힘입어 최근 3년래 최대 실적 달성이 가능할 것으로 전망한다.

투자포인트: ① 증설효과, ② 고객사 ODM 확대, ③ 구조조정

한솔테크닉스의 향후 주요 투자포인트로는 우선 파워모듈 생산능력 증가를 들 수 있다. 주력 고객사의 초고해상도 신규 TV 출하량 급증으로 최근 경쟁업체 중 가장 높은 점유율을 달성하고 있는 상황에서 태국 법인의 증설이 내년 1 분기에 완료될 것으로 예상되기 때문에 선두업체 지위가 더욱 강화될 전망이 다. 두 번째로는 주력 고객사가 중국 시장 고전, 수익성 개선을 이유로 중국 내 생산기지 철수 및 ODM 비중 확대, 베트남 내 휴대폰 생산 비중 확대에 나설 것으로 전망됨에 따라 동사의 EMS 사업의 안정성이 한 층 배가될 수 있는 점이다. 세 번째로는 빠르면 연말까지 적자를 지속하고 있는 LED, ESS 부문에 대한 구조조정이 마무리될 수 있다는 점이며, 구조조정 완료 시 2020 년 영업이익 규모 확대에 유의미한 영향을 미칠 것으로 전망된다.

사업포트폴리오 재편에 따른 저평가 매력 부각

동사의 2019년 연결실적은 구조조정 사업부문의 외형 축소에도 불구하고 매 출액 9,568억원 (+13.7% YoY), 영업이익 297억원 (+90.7% YoY)의 호실적 이 예상되며, 2020년에는 TV 및 가전용 파워모듈 성장 지속과 무선충전모듈 (Rx) 실적 개선에 힘입어 1조원 이상의 매출 규모 회복과 수익성 개선이 가능 할 것으로 전망된다. 동사의 주가는 휴대폰 EMS 사업에 대한 기대감이 한창 반영되던 2015년 말 주가 고점 대비 약 77% 하락한 상황이며, 최근 성공적 인 유상증자 완료로 인해 사업 포트폴리오 재편에 추가적인 동력을 확보하였 다. 2015, 2016년 평균 PBR이 1.7X 수준이었던 점을 감안하면 0.7X를 적용 받고 있는 현재 구간은 중장기 관점에서 최하단 수준으로 판단한다.

키움 김상표



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