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[오이솔루션(138080)] Thank you 5G! 조회 : 69
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/08/12 10:03
 
2분기 어닝 서프라이즈: 영업이익 당사 추정치 20% 상회

오이솔루션은 2분기에 매출액 560억 원(+29.1% q-q, +200.4% y-y), 영업이익 165억 원(+69.8% q-q, 흑자전환 y-y)을 기록하며 영업이익 기준 당사 추정치를 20% 상회하는 어닝 서프라이즈를 기록하였다. 서프라이즈의 주배경은 1) 주요고객사(KT, LG유플러스 등)향 광트랜시버 물량 증가, 2) 5G향 신제품 매출증가에 따른 이익률 개선으로 추정한다.

3분기 예상 매출액 580억 원으로 제시: 기존 당사 추정치 상회

오이솔루션은 3분기 예상 매출액을 580억 원으로 제시하였다. 이는, 당사의 기존 추정치인 491억 원을 크게 상회하는 수준이며, 하반기에도 견조하게 이어질 5G향 광트랜시버 수요를 예상할 수 있는 지표라고 생각한다. 따라서 당사는 오이솔루션에 대한 3분기 매출액 추정치를 기존 491억 원에서 587억 원(+4.7% q-q, +180.2% y-y)으로 19.5% 상향조정한다. 단, 3분기부터 반영될 단가인하를 감안하여 영업이익률은 소폭 하락(3Q19 -1.1%p q-q, 4Q19 -1.0%p q-q) 할 것으로 예상하고, 3분기 영업이익은 167억 원(+0.8% q-q, +1,501.5% y-y)으로 추정한다.

연간 영업이익 33% 상향조정: 목표주가 100,000원으로 상향

당사는 오이솔루션의 2분기 및 하반기 실적 추정치를 상향조정하여 연간 실적을 매출액 2,193억 원(+169.1% y-y), 영업이익 597억 원(+25,439.7% y-y)으로 예상한다. 오이솔루션의 주가는 1) 2분기 실적 기대감 2) 국내 5G 통신장비 업체들의 전방 Up-Cycle에 대한 자신감 등의 영향으로 우상향하고 있는 추세다. 현 주가는 12개월 Fwd PER 기준 11.8배 수준이다. 1) 5G Up-Cycle은 이제 시작되었고, 2) 하반기 매출액 증가가 예상되며, 3) 2020년에는 해외(북미 및 일본 예상) 매출개시가 기대된다는 점을 볼 때 주가의 추가 Upside를 기대하기에 충분한 상황이라고 생각한다. 따라서 오이솔루션에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 기존 89,500원에서 100,000원으로 상향한다.

한화 최준영



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