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[정상제이엘에스(040420)] 2Q19 Review: 영업이익 +29.5% YoY 조회 : 13
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/08/12 11:00
 
프리미엄 학원의 학생수 증가

동사의 학생수(직영)는 2017년 +0.3% yoy → 2018년 +3.1% yoy → 1Q19 +6.9% yoy → 2Q19 +7.2% yoy 수준으로 증가하고 있다. 이는 인당 사교육비 확대로 프리미엄 학원의 학생수가 증가하고 있기 때문이다.

2Q19 Review: Sales +5.4% YoY, OP +29.5% YoY

동사의 2Q19 실적은 매출액 231억원(+5.4% yoy), 영업이익 40억원(+29.5% yoy)을 기록하였다. 이는 기존 추정치(Sales 232억원, OP 32억원)을 상회한 수준이며, 그 이유는 1)초등(CHESS)에서 중등(ACE)으로 학생들이 올라가는 과정에서 기존 학생수 이탈이 미미하였고 신규로 학생수(Q)가 +7.2% yoy 증가한 것으로 파악되며, 2)학원 수강료(P)도 +5.3% yoy 증가(상대적으로 수강료가 높은 ACE 비중 2Q18 17.0% → 2Q19 18.9% 확대)한 것으로 추정되기 때문이다.

배당메리트 & 우량한 자산가치

동사는 매년 안정적인 배당정책(DPS 2010년 ~ 2011년 400원, 2012년 ~ 2015년 420원, 2016년 ~ 2018년 430원)을 유지하고 있어 배당메리트가 높으며, 올해 기대 배당수익률은 5.7% 수준이다. 그리고 동사가 보유한 부동산(학원건물: 대치동·잠실·분당·구의·수서·목동)의 장부가치(별도 유형자산 부문에서 토지+건물)는 455억원 규모이며, 이에 대한 시가는 장부가 대비 높을 것으로 보여 자산가치도 우량하다고 판단된다.

이베스트 정홍식



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