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[한화에어로스페이스(012450)] 날아라. 제트엔진 가동! 조회 : 25
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/08/13 08:05
 
전 부문에 걸쳐 예상보다 빠른 실적 개선 확인. 근본적인 체질 개선 효과 및 M&A에 따른 시너지 효과로 지속 성장 예상. 언제든지 M&A 및 자회사 IPO가 진행될 수 있어 지속적인 관심 받을 것으로 기대


▶ 목표주가 상향: 생각보다 빠른 M&A 시너지

사업구조 재편 및 시너지 효과가 예상보다 빠르게 나타나 수익구조가 이전 대비 근본적으로 개선된 것으로 판단. 2019년 EPS 전망치를 139.2% 상향하고, 목표주가를 50,500원으로 상향 (Target EV/EBITDA: 10배) 

▶ 2분기 Review: 전 부문에서 어닝 서프라이즈

2019년 2분기 영업실적은 매출 1조3,986억원(+38.3% y-y), 영업이익 788억원(+470.3% y-y, 영업이익률 5.6%)를 기록. 모든 사업부문에 걸쳐 기대 이상의 성과를 나타내며 ‘어닝 서프라이즈’ 달성

1) 한화에어로스페이스(개별): 엔진부품 수출물량 확대 및 마진 개선
2) 한화디펜스: K-9 자주포의 인도 수출에 따른 매출 및 이익증가 

3) 한화시스템: 민간 ICT부문의 영업이익률 17.5% 달성
4) 한화테크윈: 中 스파이칩 이슈로 반사이익(북미 매출 +25% y-y)

5) 한화파워시스템: 지속적인 노력으로 적자 탈출에 성공
6) 한화정밀기계: 칩마운터 부문의 수익성 향상 

▶ 추세는 계속된다: 끝나지 않은 M&A와 IPO 기대감

M&A 및 시너지 효과로 지속적인 성장 기대. 최근 미국 EDAC(항공엔진 기술 보유) 인수를 통해 기술력 향상을 추구하고 있는 상황

자회사인 한화시스템의 신규 상장 기대도 여전히 유효. 다른 자회사의 IPO도 충분히 가능한 시나리오이며, 언제든지 관심을 크게 끌 수 있는 기업

NH 최진명



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