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[지어소프트(051160)] 2Q19 Review: 3Q부터 외형 성장 가속화 될 것 조회 : 64
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/08/14 07:50
 
2Q19 Review: 예견된 부진

지어소프트 연결 기준 매출 396억원(26.7% YoY), 영업이익 0.3억원(-65.5% YoY)를 기록하여 1분기 대비 부진했다. 1) 모회사의 부진과 2) 오아시스마켓의 일회성 비용 반영에 따른 영업이익 감퇴 때문이다.

오아시스는 매출 361억원(38.1% YoY, 8.9% QoQ), 영업이익 5.2억원(흑자전환 YoY, -43.3% QoQ)를 기록하여 1분기 대비 외형은 소폭 성장했으나 영업이익이 크게 감퇴하였다. 그 이유는 1) 물류센터 확장에 따른 인원 충원(기존 40-50명 ->현재 약 100명), 2) PPL 광고 착수금 비용 반영, 3) 물류센터 이전 비용 때문이다. 그러나 3Q를 기점으로 오아시스는 본격적인 온라인 외형 성장 확대에 나설 예정이다. 이에 따른 물류센터 인원 충원 또한 당분간 지속된다.

3Q19 부터 외형 성장 가속화 될 것

지어소프트의 주가에 가장 중요한 것은 오아시스마켓의 효율적인 외형 성장이다. 3Q19를 기점으로 오아시스마켓의 일매출이 크게 증가할 것이다. 1) 일부 지역에 한하여 8시 배송 마감 시간을 확대할 예정이고(8시->9시, 향후 11시까지 확대) 2) 8월 중순 1주년 기념 프로모션 행사도 예정되어 있다. 오픈 후 첫 대규모 프로모션 행사다. 1) 지속적인 마감 시간 확대를 통해 이탈 고객을 줄여나가고 2) 프로모션을 통해 신규 고객 유입 및 기존 고객의 충성도를 높여나갈 것이다.

6월말 확장 이전한 물류센터는 기존 물동량 이상을 커버하며 현재 정상 가동되고 있다. (현재 온라인 일매출 1.5억원 수준) SKU가 이전과 큰 차이가 없기 때문에 신규 인력의 숙련도가 높아질 경우 최소 과거 물류센터 수준의 효율성은 창출이 가능하다. 보수적으로 현재 기존 물류센터 대비 2~3배 이상의 물동량 처리가 가능하다. 향후 오아시스는 패킹 절차의 간소화 등을 통해 인당 효율성을 더욱더 높일 것이다.

새벽 배송 시장 내 차별화를 이룬 플레이어

새벽배송 시장 고성장은 분명하다. 슈퍼/할인점 시장 내 새벽배송의 침투율은 19F 1.2% 수준으로(잠식 가능 규모 4%) 매우 낮기 때문에 플레이어의 참여는 시장 촉진 요인이다. 그러나 장기적으로 새벽 배송은 보편화될 가능성이 높기 때문에 시장 성장에 따른 수혜는 독자적인 차별화를 이루어 충성 고객을 확보해 나갈 수 있는 기업만이 될 것이다.

오아시스마켓(가격 차별화)은 쿠팡(부가서비스 차별화)과 함께 차별화를 이룬 유일한 플레이어다. 그러나 인지도가 매우 낮기 때문에 시장 성장에 따른 수요 확보가 충분히 이루어지지 못했다. 향후 시장 내 M/S가 낮은 오아시스마켓이 수요를 이끌어 낼 수 있는 전략까지 확보할 경우 폭발적인 외형 성장을 이룰 것으로 예상한다.

미래에셋대우 김명주



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