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[에치에프알(230240)] 방향성이 좋다. 차기 대장주로의 기대 등극! 조회 : 61
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/08/16 07:52
 

□ 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 35,000원으로 커버리지 개시


- 2019년 예상 EPS에 Target PER 23배 적용하여 산출

- 제품 믹스 개선(이익률이 높은 5G 무선장비 매출 본격 반영)과 매출 확대에 따른 이익 개선폭이 커 업사이드 여력 큼

- 주요 사업으로는 유선 유선장비 (FTTx, L2 Switch, DSL, Wifi AP 등), 무선 장비(Fronthaul, TSN, Repeater 등) 부문

- 국내는 SKT, LG, KT 통신 3사,해외는 버라이존, Sprint, ATT(미), NTT docomo(일), 텔레콤말레이시아 등에 납품 중

□ 1H19 영업이익 -26억 → 2H19 영업이익 254억 예상


- 2분기 매출액은 394.6억원(YoY, +1.8%), 영업이익은 23.9억(YoY, -27.5%)을 시현


- 5G 프론트홀 장비의 수주 증가로 QoQ 기준 매출액 146% 증가, 영업이익 흑자전환(매출액 160.5억, 영업이익 -49.7억) 


- 다만, 2분기는 통신 3사의 중계기 투자가 6월 말에 이르러서 본격적으로 진행된 점, 해외시장 개척을 위한 판관비 증가로 당초 시장에서 기대했던 매출액이나 영업이익에 다소 못 미침.


- 하반기는 통신 3사의 5G 중계기 투자가 3분기, 4분기에 집중되어 진행될 예정. 또한, 5G 제품의 수율 개선과 연결회사의 흑자전환에 따른 이익 증가 기대

□ 5G 차기 대장주로 기대해본다: 2020년 화두는 해외!


- 투자 사이클에 따른 매출 변동이 매우 커 현재는 소수의 장비업체 중심으로 산업 형성


- 2019년은 소수의 장비 업체가 국내에서 성장했다면 2020년은 해외시장에 경쟁력 있는 업체에 집중해야 함


- 에치에프알은 이미 다수의 해외 고객사를 보유해 2020년 해외의 5G 시장 개화에 따른 수혜가 두드러질 전망


하나 김아영




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