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[한스바이오메드(042520)] 투자하면서 이익까지 창출하는데, 시가총액은 너무 낮다 조회 : 17
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/08/19 07:20
 

□ 투자의견 BUY, 목표주가 28,000원 유지

한스바이오메드에 대해 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 28,000원을 유지한다. 3분기(9월 결산 법인) 실적은 매출액 180억원(YoY, +22.2%), 영업이익 35억원(YoY, -1.5%)을 시현했다. 벨라젤과 민트의 매출이 전년 동기 대비 각각 56.4%와 173.5% 성장하며 전사 매출증가를 견인했다. 4분기에는 스마트팩토리 가동에 따라 그 동안 밀린 주문에 대응이 가능해져 매출이 점프업 할 것으로 예상된다.

□ 똑같이 투자하면서 이익도 내는데, 시가총액은 2배 차이

1. 리프팅실 CFDA 허가 획득을 시작으로 중국 진출 본격화

지난 7월 3일 중국 CFDA로부터 리프팅실 ‘민트’의 판매 허가를 획득하며 중국 진출에 무게를 더했다. 향후 17cm, Fine, Easy 등 규격추가를 통해 허가 제품 종류 증가가 용이해졌다는 판단이다.

벨라젤의 경우에도‘마이크로텍스쳐’ 타입의 규각추가를 통한 판매 허가를 기다리고 있는 상황이다. 연내 허가 승인이 예상되며, 허가 시 연간 약 200억원의 매출이 예상된다.

2. Establishment Labs 대비 과도한 저평가

Establishment Labs(브랜드 명 ‘모티바’, 시가총액 약5139억원)는 19F 매출액 1,000억원(80백만 달러), 3년 연속 당기 순손실 지속이 예상되는 경쟁사이다. 한스바이오메드는 19F 매출액 703억원으로 규모 면에서 조금 못 미치나, 지속적으로 이익을 창출하고 있으며 연내 CFDA로부터 마이크로텍스쳐 제품 허가 승인을 받아 중국시장 선점에 유리한 위치를 차지할 수 있을 것으로 예상된다. 이익도 내면서 성장 모멘텀까지 갖춘 회사가 Peer 대비 시가총액이 이렇게 차이 나는 것은 어불성설이다.

□ 2019년 매출액 703억원, 영업이익 124억원 전망

한스바이오메드의 2019년 매출액은 703억원(YoY, +36.0%), 영업이익은 124억원(YoY, +20.4%)으로 전망한다. 벨라젤이 연내 국내 시장 점유율 40%를 달성할 것으로 예상되는 가운데, 리프팅실의 중국 수출 및 허가 품목 증가로 추가 매출액이 발생할 전망이다. 향후에도 벨라젤의 마이크로텍스쳐 타입 CFDA 판매 허가 승인 등 중국 향 매출 성장 모멘텀을 보유한 것으로 분석한다.


하나 김두현




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