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[에치에프알(230240)] 하반기에 없으면 안될 5G 필수템 조회 : 51
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/08/19 07:43
 
무선, 유선 네트워크 장비 보유 업체

2000년 SK텔레콤에서 분사해 설립된 통신장비 업체다. 18년 5월 스팩합병을 통해 상장했다. 주요 제품은 Fronthaul 장비(무선용), OLT/ONU 장비(유선 용), WiFi-AP(유선용)가 있다. 주요 고객사는 국내는 SK텔레콤, SK브로드밴 드, 해외 고객사는 Verizon, AT&T(미국), NTT Docomo(일본)가 있다. 주요 자회사는 지피시스(지분율 54%), 올래디오(70%), HFR 네트웍스(90%)다.

5G 투자 Cycle 초입: 무선/유선 네트워크 국내-해외 투자 동시 수혜

과거 일체형 구조였던 기지국이 4G 이후부터 무선 부문(RU:Radio Unit)과 데 이터 부문(DU:Digital Unit)으로 분리되고 있다. Fronthaul은  RU와 DU를 연 결하는 솔루션 장비다. 고객사의 기지국 수가 늘어날 수록 Fronthaul 장비 수 요도 늘어날 수밖에 없는 구조다. 국내 무선 Fronthaul 매출은 RU-DU가 분 리된 형태를 채택하고 있는 SKT에 집중될 전망이다.

해외 매출은 19년 이후에도 고성장을 담보하는 Key Point다. 2015년에 이미 미국 Verizon에 4G용 Fronthaul 공급을 시작했다. 18년 말에는 AT&T 向 Fronthaul 장비 수주 계약도 성공했다. 일본 NTT Docomo와도 장비 납품을 협상중이다. 통상적으로 해외 매출이 수익성이 높아 이익률 개선도 긍정적이다. 19년 OPM은 11.8%(+9.7%p YoY), 20년 18.2%(+6.4%p YoY)가 기대된 다. 미국, 일본의 5G 투자가 본격화되면 내년 고성장도 담보돼 있다.

19년 매출액 +49% YoY, 영업이익 +723% YoY 예상

19년 매출액 2,006억원(+48.6 YoY), 영업이익 237억원(+723.4% YoY)이 예상된다. SKT 向 프론트홀 매출이 3분기부터 본격화 될 전망이다. 4분기에서 내년으로 넘어가는 구간에는 미국 Verizon, AT&T 向 매출도 추가될 수 있다. 5G 유선 장비 매출도 내년에 본격화 될 전망이다. 상반기보다 하반기, 올해보 다 내년이 더 기대된다. 하반기 5G 바스켓 內 필수 Stock이다.

신한 윤창민



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