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[한컴MDS(086960)] 2Q19 Re: 기대치 하회했으나, 4차산업 관련 실적 긍정적 조회 : 20
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/08/19 08:27
 
2Q19 Review: 매출액 -5.6%yoy, 영업이익 -64.4%yoy, 당사 추정치 하회

지난 8/14일 발표한 2분기 실적(연결기준)은 매출액 368억원, 영업이익 18억원을 달성. 매 출액은 전년동기대비 5.6% 감소하고, 영업이익은 전년동기대비 64.4% 감소하며 부진한 실 적을 보임. 당사 추정치(매출액 414억원, 영업이익 33억원) 대비 하회함

매출액이 전년동기대비 소폭 감소한 이유는 ① 매출비중 80.9%를 차지하고 있는 본사 매출 액이 +8.0% 증가했음에도 불구하고, ② 자회사 텔라딘와 한컴로보틱스 매출이 전년동기대 비 각각 55.7%, 21.8% 감소하였기 때문임

영업이익이 전년동기대비 큰 폭으로 하락한 이유는 ① 본사의 연말성과급 지급의 분기별 반 영(분기별 5억원 수준) 등으로 인하여 본사 영업이익률이 하락(2Q18A 영업이익률 13.4% → 2Q19A 8.7%, 4.7%p↓)하였고, ② 자회사 텔라딘의 매출감소에 따른 영업이익이 적자 로 돌아섰으며, ③ 자회사 한컴로보틱스의 영업적자폭이 확대되었기 때문임

2분기 실적에서 긍정적으로 보였던 것은 4차산업혁명 관련 매출액이 증가(2Q18 32억원 → 2Q19 55억원)하였다는 것임. ① 빅데이터(Splunk, ThingSpin 등): 2016년 매출액 28억원 → 2017년 53억원 → 2018년 84억원 → 2019년 98억원 전망. ② AI(Dataiku, Nvidia 등): 2016년 매출액 8억원 → 2017년 23억원 → 2018년 45억원 → 2019년 68억원 추 정. ③ IoT: 2017년 매출액 1억원 → 2018년 7억원 → 2019년 20억원 추정

3Q19 Preview: 본사의 안정적인 성장세와 자회사 실적은 점차 회복세로 전환 예상

당사추정 3분기 예상실적(연결기준)은 매출액 353억원, 영업이익 19억원 달성 전망. 전년 동기대비 매출액은 +1.5% 증가하고, 영업이익은 -36.5% 감소할 것으로 예상함. 하반기에 는 본사의 성장지속과 자회사의 실적 회복을 전망함

목표주가 14,000원으로 하향, 투자의견 BUY 유지

목표주가는 기존 20,000원에서 30.0% 하향한 14,000원으로 조정하고, 상승여력 34.0%를 보유하고 있어 투자의견 BUY를유지함. 목표주가 하향근거는 ① 2019년 예상 EPS 조정(기 존 1,174원 → 신규 925원, 중단영업이익 75억원 제외)과, ② 시장상황을 반영한 동종업계 평균 PER 조정(기존 17.4배 → 14.7배)를 적용했기 때문임

현재주가는 2019년 예상 EPS(925원, 중단영업이익 75억원 제외) 기준 11.3배 수준으로 동사의 과거 5개년 평균 PER 20.0배 대비 할인되어 거래 중임

유진 박종선



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