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[자동차 부품] 한눈에 보는 중소형 부품사 (2Q19) 조회 : 139
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/08/20 07:57
 
2Q19 76개사 합산 영업이익 4,442억원(+21.0%) 기록

2Q19 중소형 부품사 76개의 합산 영업이익은 4,442억원(+21.0%, 이하 YoY)으로 호실적을 이어갔다. 반면 최근 주가 조정으로 합산 시가총액은 11.1 조원(2Q19말 대비 -11.8%)에 불과하다. 최악의 업황이었던 4Q18 수준 (10.8조원)이다. 전체적인 호실적이지만 영업적자 기업수도 14개(+6개)로 늘 어나 업체별 실적의 온도 차이가 크다.

2분기 호실적의 함의는? 신차와 환율의 중요성

26개사가 2분기 실적의 연환산 PER이 5.0배를 하회했다. 내/외장 업체가 7개 사(서연이화, 두올, 코리아오토글라스 등), 차체 업체가 6개사(엠에스오토텍, 아진산업, 평화정공 등)가 해당 범주에 포함된다.

1) 중대형 SUV 신차 효과, 2) 환율 효과 또는 미국 공장 개선, 3) 선제적인 구조조정 덕분이다. 3분기 현대/기아의 주력 볼륨 신차가 ASP가 낮은 베뉴/셀 토스인 점을 감안하면 3분기 실적은 볼륨/신차보다 환율 효과가 견인할 전망이다.

투자의견 비중확대 유지, 저평가된 부품사에 대한 관심 필요

커버리지 업체 중 만도, 현대모비스를 Top picks으로 추천한다. 중소형 업체 중 환율/미국이 계속 개선될 업체(코리아FT, 화승R&A, 엠에스오 토텍)와 PER 기준 절대적 저평가인 업체(두올, 넥센, 핸즈코퍼)에 대한 관심이 필요하다.

신한 정용진



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