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[선진(136490)] 하반기 베트남 법인 실적 반영 조회 : 123
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/08/20 08:51
 
2분기 사료부문의 대손충당금 환입 효과로 큰 폭의 이익 개선

2Q19 연결기준 매출액과 영업이익이 각각 2,304억원(-1.1% yoy), 152억원(+23.4% yoy)을 기록. IBK투자증권 추정치(매출액: 2,325억원, 영업이익: 100억원) 대비 매출액은 부합, 영업이익은 약 50% 상회함. 이는 양돈 부문 수익성 하락에도 불구, 사료 부문에서 대손충당금 약 39억원 환입 효과가 컸기 때문으로 파악됨

사료 및 육가공 부문 실적 개선 긍정적

사료부문 매출액과 영업이익은 각각 1,199억원(+19.8% yoy), 206억원(+87.8% yoy)을 기록함. 견조한 외형 성장세가 이어진 가운데, 투입원가 하락 및 사료 판매단가 상승도 긍정적이었지만 무엇보다 일시적 성격의 대손 충당금 환입 영향으로 이익 개선폭이 컸음. 프랜차이즈향 패티 납품이 늘고, 편의점용 냉장 간편식 출시를 확대함에 따라 육가공부문의 매출액과 영업이익도 각각 26%(yoy), 39%(yoy) 증가함

반면, 돈가 하락에 따른 양돈부문의 영업 적자 지속

양돈부문 매출액은 474억원(-17.5% yoy), 영업이익 37억원 적자(적자전환 yoy, 2Q18: 48억원 흑자)를 기록. 우려된 바와 같이 돼지고기 수요 감소 및 재고 부담으로 4~6월 평균 돈가가 약 7%(yoy)하락했고, 이에 따른 생물자산평가액이 약 40억원(yoy) 줄었기 때문

하반기 베트남 법인 실적 반영에 따른 이익 개선 기대

2H19 매출액과 영업이익이 5,216억원(+14.4% yoy), 143억원(+41.3% yoy)으로 추정됨. 돈육 시세가 여전히 부진하지만 사료 및 육가공 부문 이익 개선세가 이어질 것으로 예상됨. 더욱이 하림지주에게서 매입한 베트남 법인(선진비나, 선진팜스코) 실적이 3분기부터 반영(2H19 베트남 법인의 매출액 600억원, 영업이익 60억원 예상)됨에 따라 하반기 이익 개선 가능할 전망. 매수 의견과 목표주가 15,000원을 유지함

IBK 김태현



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