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[에이블씨엔씨(078520)] NDR 후기: 로드샵 체질 개선 조회 : 180
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/08/20 08:55
 
2Q19 Review: 느리지만 개선 중

에이블씨엔씨의 2분기 실적은 연결 매출 1,126억원(YoY+24%), 영업이익 24억원(흑자전환)을 기록했다. (표1-4 참고) 기존 사업(인수법인 제외)의 성과 또한 전년동기비 매출 7% 성장, 영업이익률 1%를 기록하며 흑자전환에 성공했다. 핵심 브랜드 미샤의 2분기 매출은 전년동기비 4% 성장 하였으며 채널별로 오프라인은 3% 감소하였으나, 온라인과 해외는 49%, 13% 증가하였다. 특히 미샤의 오프라인 매장은 지난해 연간 매장당 매출액이 10% 이상 감소했으나, 상반기 기준 가맹점 14% 성장하고, 직영점은 전년수준을 유지하며 오프라인 매장의 효율이 개선되었다. 국내외 경쟁심화 환경에서 동사는 지난해부터 제품 SKU 슬림화 및 원부자재 효율화 등을 통해 체질 개선을 진행하였으며, 6월부터 주요 상권의 매장을 멀티브랜드샵으로의 전환을 시도 중이다.

8/12-14일 3일간 국내 기관투자자 대상으로 NDR을 진행하였으며, 이를 통해 에이블씨엔씨의 로드샵 체질 개선의 방향성을 공유하는 시간을 가졌다.

멀티브랜드샵 70개까지 확대 목표

에이블씨엔씨에 대한 투자자들의 주요한 질문은 크게 5가지로 요약된다. 1) 당사의 신규 멀티브랜드샵인 눙크(NUNC)의 방향성, 2) 눙크의 수익성, 3) 오프라인 채널 효율화, 4) 고정비 관리, 5) 해외 법인의 상황 등이다.

▶ 눙크(NUNC): 동사의 핵심 브랜드 미샤/어퓨, 스틸라(제아H&B) 및 약 150개 브랜드를 유통하는 멀티브랜드 채널. 6월 13일 이대 1호점 오픈, 현재 13개 파일럿 매장 오픈. 구매건수/객단가 모두 상승하여 평균적으로 점당 매출 50% 이상 상승하여 확장 결정. 2019년 약 70개점, 내년까지 350개점 목표. 기존 미샤 매장 중 트래픽이 높은 매장 우선 전환 예정

▶ 수익성: 멀티브랜드샵의 채널 특성상 낮아진 수익성으로 전환 후 매출이 30% 이상 성장을 기록해야 기존 매장의 이익 체력을 넘어설 전망. 고객 유입이 점진적 개선세

▶ 기타 오프라인 채널: 지하철 매장 상반기 40개점 철수, 잔여 점포수 42개 수준이며 3분기 30개 매장 추가 철수 예정. 어퓨의 경우 상반기 기준 31개 직영점을 보유하고 있으나, 향후 홍대 등 중심상권 4-5개점을 제외하고 철수 예정. 어퓨는 원브랜드샵 전개 보다는 눙크 및 H&B스토어 입점 등 타채널 확대에 집중할 것

▶ 고정비: 광고선전비 축소 목표(2018년 분기 평균 38억원, 1H19 30억원). 오프라인 채널 철수 및 눙크 매장 교체에 따른 감가상각비 일부 상승 예상

▶ 해외법인: 오프라인 점포 최소 목표. 중국법인 5월부터 직영점 모두 철수. 온라인 중심 대응

유안타 박은정



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