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[우신시스템(017370)] 탐방백과 조회 : 138
증권가속보4 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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2019/08/21 07:44
 
어서와~ ‘우신시스템’은 처음이지?

― 우신시스템의 주요 사업은 1) 차체 설비 : 차제 자동용접 라인 제조. 전세계 40여개의 완성차 업체들이 주요 고객. 4~5년 주기의 신차 싸이클의 신규 설비 투자시 대규모 수주 가능 2) 자동차 부품 : 안전벨트, Door, 내장재를 생산하며 한국GM, 현대/기아차, 쌍용차가 주요 고객임

기업의 脈

― 동사의 투자포인트는 1) 안전벨트를 통한 매출액 성장 2) 글로벌/한국 GM 투자 수혜

― 글로벌 GM향 안전벨트 신규 수주로 연간 매출액 3,000억원의 CAPA 증설 완료. 하지만 발주가 지연되며 높아진 고정비를 부담하지 못하며 18년 적자를 기록하며 수익성 악화됨. 19년 납품의 본격적인 증가로 올해 상반기매출액 665억원(+30.6%, y-y) 기록. 연간 매출액 전망은 19년 1,400억원 → 20년 1,800억원 → 21년 3,000억원. 이유는 경쟁사인 타카타의 파산으로 글로벌 GM의 신규 차종에 순차적인 동사 안전벨트 채택 확대. 또한 GM 레퍼런스를 바탕으로 현대/기아차, 포드, 폭스바겐 등 신규 수주 시 2022년이후 추가 매출액 성장 가능

― 현재 한국 GM은 창원 도장공장 신축 투자 시작. 향후 CUV 생산 확대를 위한 신규 라인 증축이 예정되어 있어 동사의 차체 설비 및 관련 자동차 부품(안전벨트, Door) 수주 증가 기대. 또한 대규모 투자한 미국 차체설비 공장의 경우 하반기 북미 포드, GM 추가 수주 시 연간 400억원이상의 매출 기여 예정

숫자로 보는 ‘우신시스템’

― 2019년 실적은 매출액 3,240억원, 영업이익 78억원으로 전망. 동사의 PBR은 0.9배로 국내 자동차 부품사 대비 높음. 다만 다변화된 고객사를 바탕으로한 글로벌 수주 증가는 특정 Captive에 치우친 타 부품사 대비 강점. 올해 안전벨트, 차체부품의 수주 증가가 매출액 증가로 이어지는 2020년 본격적인 수익성 개선 기대

― 동사의 주요 생산 제품은 기존 내연기관 자동차부터 전기차까지 모두 쓰이는 범용 부품으로 향후 전기차 시장 확대에 따른 매출액 감소와 Valuation de-rating 우려 없음

NH 이현동



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