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[코오롱플라스틱 (138490)] 올해 3분기, 스프레드 개선 효과 발생 전망 조회 : 122
증권가속보4 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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2019/08/21 08:51
 
메탄올 가격, 작년 10월 대비 41% 하락

현재(8/19일, 국내 Spot) 메탄올 가격은 톤당 $257.5로 작년 10월 말 전 고점 대비 41% 하락하였다. 1) 미국-중국 무역 분쟁 지속으로 메탄올 수요가감소하였고, 2) 역내/외 공급은 과잉 상태를 지속하고 있으며, 3) 현재 대부분의 메이저 메탄올 플랜트가 높은 가동률을 기록하고 있는 가운데, 중국에서는항구 저장한도가 제한적이고, 더 많은 수입 도착분이 도달할 여력이 없기 때문이다. 한편 이란 내에서 초대형 메탄올 플랜트 세 곳이 가동 개시에 들어가면서, 2020년 연간 최대 560만톤의 생산능력이 증가할 것으로 예상된다. 이로 인해 역내 메탄올 시장이 상당한 영향을 받게 될 것으로 전망된다. 아시아시장에서 이란산 메탄올을 가장 많이 수입하는 국가는 인도/중국이다. 작년한해 동안 인도/중국은 이란으로부터 각각 120만톤, 240만톤의 메탄올을 수입하였다. 이는 이론적으로 이란 신증설분인 560만톤에 미달하는 규모이다.

메탄올 가격 하향 안정화로 올해 3분기부터 동사 POM 스프레드 개선 효과가 실적에 본격적으로 반영될 전망이다.

올해 3분기 영업이익, 전 분기 대비 32.3% 증가 전망

미국-중국 무역 분쟁 및 자동차 분야의 수요 약세로 POM 수요 감소에 대한시장의 우려가 존재하나, 동사의 POM 플랜트 가동률은 100%를 지속하고 있다. 1) 바스프 독일 POM 플랜트 폐쇄로 동사의 바스프향 판매가 확대되고 있고, 2) 국내 경쟁사 생산 차질에 따른 반사수혜가 발생하고 있으며, 3) 우호적인 환율 효과로 수출 물량이 증가하고 있기 때문이다.
또한 컴파운드부문은 PA6/PA66 등 베이스 레진 원재료가격 급등으로 작년부터 올해 상반기까지 마진이 과거 대비 훼손되었다. 하지만 최근 경기 약세와 일부 업스트림 플랜트 재가동으로 베이스 레진 가격이 하락하며, 올해 3분기부터는 스프레드 개선 효과가 발생할 전망이다. POM/컴파운드 스프레드개선, 수출주에 우호적인 환율 효과, 전 분기 정기보수에 따른 물량 측면의기저효과로 동사의 올해 3분기 영업이익이 전 분기 대비 32.3% 증가한 63억원을 기록할 전망이다. 

키움 이동욱



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