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[금호산업(002990)] 규제에 비켜선 중소형주 조회 : 38
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/08/21 21:11
 
2분기 매출액 +30.4% YoY, 압도적 성장성

- 건설주 멀티플 상방을 결정하는 중요한 요소는 이익의 성장이 아니라 매출, 즉 볼륨의 성장임

- 타 중소형주가 주택 매출 Peak-out및 신규 수주 감소로 매출 감소가 빠르게 나타나는 반면, 금호산업의 매출액 성장성은 비로소 시동이 걸림

- 2016년말 워크아웃 졸업하며 LH, 신탁사로부터 마진율은 높지 않지만 분양 리스크가 전가되지 않는 도급 수주 확보

- 매출보다 큰 규모의 수주 확보 지속으로 볼륨 성장이 본격화되는 모습

- 2분기부터 아시아나항공이 매도가능유가증권으로 변경되며 지분법에서 제외, 금호산업 별도의 완연한 순이익 확인

- 시장 추정과 달리 토목 부문 매출 성장도 두드러지면서 전반적인 매출 성과 기대치 상회

규제에 비켜가고 정책에 수혜받는 건설사

- 현 정권 기조에서 재건축 사업 익스포져가 높은 대형 건설사의 모멘텀이 약해질 수 밖에 없는 반면, 금호산업의 경우 3기 신도시 등 LH공사 발주 확대 등에 따라 주택 규제에 비켜가면서 정책 수혜가 예상되는 종목

- 지역 균형 발전 정책 기조를 바탕으로 신공항 증설 및 기존 군공항 이전 사업이 증가할 것으로 기대. 공항 스페셜티가 높은 금호산업에 새로운 모멘텀으로 작용할 것으로 기대

아시아나항공 매각에 따른 단기 주가 변동성 확대

- 금호산업의 아시아나항공 매각은 연내 마무리가 목표이나, 업황 및 매각 구조 등에 따른 지연 리스크 부각

- 아시아나항공 신주발행 비중 확대 등으로 구주지분 매입에 소극적일 가능성 배제할 수 없기에 단기 주가 변동성은 확대될 것

이베스트 김세련



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