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[원익머트리얼즈(104830)] 내년이 기대되는 회사 조회 : 69
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/08/22 07:46
 
2019년 상저하고 실적 전망

연결 기준 2Q19 실적은 매출액 503억원(-2.8%, 이하 QoQ), 영업이익 95억 원(+34.8%)을 기록했다. 삼성전자 등 전방 업체들의 라인 최적화로 매출은 감소했으나, 일회성 이익 등으로 이익률은 개선되었다.

3Q19 실적은 매출액 564억원(+12.2%), 영업이익 97억원(+2.2%)으로 개 선될 전망이다. 불확실한 매크로 이슈에 대응하고자 생산업체들이 소재 재고를 늘리고 있는 것으로 파악된다. 또한 하반기 삼성전자 OLED 가동률 상승이 동 사 실적에 긍정적이다.

2020년은 신제품, 소재 국산화 수혜 등으로 실적 개선 전망

레이저믹스, 전구체 등 신제품 매출이 2020년부터 본격화될 전망이다. 꾸준한 매출 증가에도 불구하고, 신제품 관련 인건비, 연구개발비, 감가상각비 증가로 동사 영업이익률은 16~18% 수준에서 정체되어 있었다. 신제품 매출이 발생 하면서 매출 증가와 이익률 상승 효과가 기대된다. 최근 생산업체들이 소재 국 산화 의지를 높이고 있는 현상도 향후 동사 매출 확대에 긍정적이다.

목표주가를 32,000원으로 상향

실적 추정치 상향으로 목표주가를 32,000원으로 14.3% 상향한다. NAND 턴 어라운드와 신제품 기대감을 반영하여 실적 추정치를 상향했다. 최근 주가가 상승했으나, 밸류에이션(19F PER 10.4배, PBR 1.0배)은 여전히 부담스럽지 않다.

투자포인트 1) 점진적인 분기 실적 개선(20F EPS +26.1%), 2) 삼성전자의 비메모리 및 OLED 캐파 증가 방향성, 3) 저평가 매력(19F PER 10.4배, PBR 1.0배) 등의 이유로 매수 추천한다.

신한 최도연



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