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[클래시스(214150)] NDR 후기: 성장의 끝이 보이지 않는다! 조회 : 19
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/08/22 08:54
 
리프팅 시술의 대명사. 선순환 사업구조로 고성장 지속

2Q19 호실적 발표 이후 지난 8/19~20일 기관투자자 대상 NDR 진행. 실적 성장성 및 향후 성장 여력 재확인.

동사는 HIFU(High Intensity Focused Ultrasound, 집속 초음파) 기술을 활용한 주요 제품 슈링크 (해외명 울트라포머3)를 중심으로 국내를 비롯하여 해외 60여개국 수출을 통해 고성장 지속 중. 시술 특성상 가능 대상이 넓고, 인위적 삽입술 등에 비해 독성·거부감·부작용 등이 낮으며, 안티에이징에 대한 니즈 및 시술 만족도 증가로 인지도 확산이 지속되고 있음. 병·의원들 간 고객 유인 수단으로도 이용되면서 국내 시술가 또한 큰 폭으로 낮아져 가격 측면에서도 대중화 지속 중.

시술 증가로 소모품(카트리지) 매출 또한 고성장을 지속하고 있으며, 시술 수요가 공급을 초과함에 따라 기기 도입을 시작하는 병·의원을 비롯, 기기 추가 도입 또한 큰 폭으로 증가하는 추세.

국내, 해외 모두 성장 여력 충분

국내 HIFU 기기 및 시술 시장은 기술 대중화 및 인지도 확산으로 경쟁사가 많은 상황이나 유저(의사) 신뢰도 및 고객 인지도, 만족도 측면에서 동사가 독보적 지위를 유지하고 있으며, 지속될 것으로 전망. 또한 강남 대형 병원 → 수도권 → 지방으로 확산됨에 따른 실적 성장 지속 전망. 현재 침투율은 20% 미만으로 추정.

해외 시장에서도 동사 기기의 인지도는 지속 상승하고 있으며 브라질을 비롯, 호주, 러시아 및 일부 동남아 국가 등에서 매출 고성장이 확인되고 있어 향후 의미있는 매출 비중을 차지하는 주요 국가로 발돋움 할 수 있을 것으로 기대.

카트리지 다양화를 통한 추가적인 소모품 매출 성장 또한 가능할 것으로 전망. 연초 침투 깊이와 팁 크기를 얇게 하여 시술 편의성 및 효과를 증대시킨 눈가 전용 카트리지 ‘아이슈링크 엠에프2’등을 출시. 볼, 턱 이외에도 눈가, 복부, 허벅지 등 시술 범위 확대에 따른 추가 성장 또한 기대.

실적 전망 및 Valuation

하반기에도 호실적을 이어갈 것으로 전망. 시술 성수기인 3Q의 경우 소모품 매출 증가에 따른 이익 레버리지 효과 또한 기대되는 상황. 지난 6월 CE 인증을 획득한 ‘클라투 알파’ 판매 호조 또한 기대. 국내외 높은 성장성 및 카트리지의 확장성 등을 고려 시, 추가적인 Valuation Premium을 부여하기 충분하다는 판단. 임직원 스톡옵션(280만주, 4.52%, 행사기간 8/30 이후)이 수급 부담 요인으로 작용할 수 있으나, 유통주식수 해소 차원에서 긍정적.

유안타 심의섭



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