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[CJ프레시웨이(051500)] 업계를 알면 고민하지 않는다 조회 : 218
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/08/23 09:16
 
강력한 펀더멘탈을 믿어야 할 때

CJ프레시웨이의 2분기 호실적에도 불구하고 주가는 다소 부진한 흐름이 이어지고 있다. 당사에서는 이를 매수기회로 추천한다. 그렇게 생각하는 이유는 1) 외식식자재 시장에서 점유율 증가가 더욱 명확해지고 있고, 2) 단체급식 수주 경쟁력 확대, 3) 그룹사향 물량 증가, 4) 향후 설비투자를 통한 효율성 개선 및 전방위적인 수주 경쟁력 확대가 예상되기 때문이다.

동사의 상반기 영업실적은 취급고 기준으로 전년대비 약 +12%, 영업이익은 +31.2% 성장하였다. 상반기 실적은 ▶ 전방산업 부진한 영업환경에도 불구하고 점유율 확대가 이루어졌고, ▶ 전 사업부 성장과, ▶ 축산물 재고 손실에 따른 비용도 반영되었다는 점을 감안할 때 상당히 긍정적인 실적으로 판단한다.

단체급식 점유율 구조적으로 확대, 2021~2022년이 기대

동사의 단체급식 점유율은 2021년 이후 더욱 확대될 것으로 기대한다. 최근 수주금액 총액이 지난해 대비 감소하고 있지만, 이는 동사의 경쟁력 약화가 아닌 업황부진에 따른 일시적인 현상으로 판단한다. 주요 사업자들이 단체급식 객단가 증가를 상쇄시키기 위해 전략적인 계약 연장을 진행하고 있기 때문이다. 하지만, 1) 주요 사업자들의 운영실적이 악화되고 있고, 2) 기존 사업자들의 수주경쟁력 약화가 발생하고 있다는 점에서 2~3년 후 단체급식 물량은 현 수준보다 확대될 가능성이 높다. 동시기 수주를 통해 효율성을 구축할 수 있는 업체가 한정적이라는 점에서 동사의 수주실적은 급격하게 증가할 것으로 전망한다. 현재 단체급식 입찰 중 동사의 점유율은 약 20% 이상에 달하는 것으로 파악한다.

투자의견 BUY와 목표주가 5만원 유지

동사에 대한 투자의견 BUY와 목표주가 5만원을 유지한다. 2019년 기준 PER은 약 15.3배로 역사적 평균과 글로벌 Peer를 고려할 경우 저평가 영역으로 판단한다.

한화 남성현



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