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[콜마비앤에이치(200130)] 3분기 및 2019년 전망 조회 : 41
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/08/23 09:34
 

1. 해외사업

- 하반기 베트남 진출 계획, 총 14개국
- 수출 국가별 비중: 대만 40%, 말레이 15%, 미국 10%


- 대만/말레이/인도네시아에서 헤모힘 긍정적
- 2분기 헤모임 해외매출 130억원


- 애터미 해외/중국 공격적 전개 계획
- 애터미 2025년 매출 1조원(수출 비중 20%) 목표

2. 해외 공장/법인


- 강소성: 700억원 Capa 하반기 완공, 내년 상반기 본격 가동, 중국 로컬 고객 생산 계획, 한국콜마 바이어 가운데 건기식 수요


- 연태콜마: 애터미와 50:50, 내년 상반기 완공, 직소판매허가 내년 상반기, Capa 500억, 애터미 전용


- 호주 법인: 아웃소싱 생산, 프리미엄 라인 중국 바이어에 공급, 법인 설립 후 허가 등 빠르게 진행 중

3. 하반기 전망


- 3분기 계절적 비수기, 다이어트 제품/화장품 비수기
- 베트남 초도물량 추석 이후 예상

- 작년 4분기 베이스 높지만 성장 기조 가능

- 별도 매출 3.800억원, OPM 15%, 무난하게 달성

- Capa 증설 불필요: 헤모힘 추출 이외 공정 외주


- 비애터미 연간 매출 500억원 목표(상반기 400억원 초과달성), 7월 호조, 8월 윤회장 이슈로 홈쇼핑 위축


- 애터미는 윤회장 이슈 제한적

4. 투자판단(BUY, CP 25,650원/TP 3.6만원)


- 3분기 영업이익 159억원(YoY 16%)
- 국내외 견조한 헤모힘/화장품 고른 매출 증가 고무적


- 2020년 중국 사업 본격화 기대, 윤회장 불확실성 제한적
- 12MF PER 12.2배, 비중확대 유효


하나 박종대




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