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[드림어스컴퍼니(060570)] 의심할 여지 없는 탑라인 고성장 조회 : 46
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/08/26 08:40
 
2위를 위협하는 수준까지 올라온 FLO

SK텔레콤 음원플랫폼 FLO를 운영하는 사업은 동사 매출의 30% 이상을 차지하는 주요 사업이다. 6월 MAU는 177만명으로 점유율 20%를 기록하며 사상 최고치를 경신했다. 반년 만에 MAU 순증 39만명으로 하반기 200만명 돌파가 확실시된다. 2위 지니뮤직과의 점유율 격차는 5%p 밖에 되지 않아, 현재 시행중인 무료 프로모션의 지속을 감안할 때 상위 사업자와의 갭은 빠르게 축소될 것으로 전망한다.

음반/음원 유통도 3대 고객사와 동반 고성장中

음반시장은 작년의 역기저효과 우려에도 1~7월 누적 기준 1,531만장(YoY +31.5%)으로 순항하고 있다. 이에 따라 동사 음반/음원 유통매출도 상반기 YoY +36% 고성장 중이다. 주고객사인 빅히트, 에스엠, JYP의 상반기 시장점유율은 25%로 2위 유통사를 크게 따돌리며 1위를 유지 중이다. 한편, MD사업의 경우 에스엠 공연모객이 전년비 주춤하며 매출 정체를 보이고 있으나, 하반기 엑소와 동방신기 글로벌 투어가 예정된 점은 긍정적이다.

상반기 기존사업 재고손실 대규모 반영 → 3Q부터 적자 대폭 축소可

2분기 실적은 매출액 427억원(YoY +40.0%), 영업손실 106억원으로 매출은 당사 추정치를 10% 상회했으나, 손실은 추정치를 큰 폭 하회하며 부진했다. 2분기까지 기존사업인 디바이스 부문관련 재고손실과 대손상각을 대거 인식한 영향으로 영업손실이 커진 것으로 판단된다. 3분기부터는 관련 비용이 급감하며 영업손실률은 큰 폭으로 줄어들 전망이다. 내년부터는 FLO를 중심으로 유통/MD 매출 고성장에 따른 레버리지 효과로 흑자전환이 가능할 것으로 예상한다.

SK텔레콤의 양대 콘텐츠 플랫폼 중 하나로 중장기 성장성에 베팅

동사의 모회사 SK텔레콤의 콘텐츠 전략을 전개하는데 있어, 영상 콘텐츠가 플랫폼 WAVVE(콘텐츠연합플랫폼)를 구심점으로 한다면 음원 콘텐츠는 FLO(드림어스컴퍼니)를 구심점으로 한다. 동사는 음원 플랫폼, 음반/음원 유통, MD를 중심으로 하는 콘텐츠기업으로 불과 2년만에 완벽하게 변모하였다. 수익성보다는 중장기 성장성에 베팅할 시점으로 판단한다.

이베스트 김현용



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