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[LG이노텍(011070)] Direct ToF는 단가가 더 비쌉니다 조회 : 24
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/08/26 08:49
 
3분기 성수기 구간 진입

LG 이노텍의 3Q19 예상 실적은 매출액 2.4조원(yoy +1.8%, qoq +54.6%), 영업이익 1,412억원(yoy +8.9%, qoq +652.2%)으로 전망된다. 사업부별 이익 추이는 광학솔루션 1,205억원(yoy -0.7%, qoq +3227%/OPM 7.5%), 기판소재 411억원(yoy +82.5%, qoq+6.8%/OPM 13.8%), 전장부품 -61억원(yoy, qoq 적지), LED -128억원(yoy, qoq 적지), 기타 -15억원 등이다.

광학솔루션이 고객사 신제품 출시에 따라 성수기 구간으로 접어들며 qoq 실적 개선이 크겠지만 매크로적 불확실성으로 인한 핸드셋 수요 감소가 유지되는 가운데 스펙업 부재로 인해 yoy로는 소폭 감소하겠다. 기판 소재 사업부는 공급사 capa가 정체된 가운데 디스플레이 출하량 증가에 따른 수요량 증가로 쇼티지 현상이 지속되며 고마진을 유지할 것으로 전망된다.

2020년 고객사 Direct ToF 채용에 따른 실적 level up

동사의 2020년 예상 실적은 매출액 9.6조원(yoy +21%), 영업이익 4,370억원(yoy +42%/OPM 4.6%)으로 전망한다. 외형 성장에 가장 큰 핵심은 광학 솔루션 사업부이다. 전면 구조광 방식의 3D 센서+멀티카메라가 유지되는 가운데, 내년 고객사 신제품에 ToF 방식의 3D 센서가 후면에 추가로 탑재되며 성장을 견인할 것으로 전망된다. 특히 고객사 후면에 탑재되는 ToF 방식은 경쟁사들이 채용한 간접적 방식이 아닌 직접적 방식으로 단가 또한 높을 것으로 기대된다.

투자의견 매수, 목표주가 150,000원

동사에 대한 투자의견 BUY(신규)와 목표주가 150,000원을 제시하며 커버리지를 개시한다. 목표주가는 2020년 예상 BPS 107,635원에 Target multiple 1.4배를 적용하여 산출하였다. Target Multiple은 PBR 밴드에서 직전 최 고점인 2.2배와 최 저점인 0.9배를 평균하여 산출하였다.

이베스트 이왕진



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