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[반도체] 글로벌 반도체 Weekly: DRAM 수출수량은 6월부터 회복 조회 : 92
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/08/26 09:35
 

□ 주간수익률: 한국 +1.2%, 대만 +1.1%, 미국 -2.2%


- 미국 반도체업종 주간수익률이 가장 부진. 금요일에 미중 무역분쟁 우려 재부각


- 한국에서 주간수익률 견조했던 기업은 일본 수출 규제 관련주인 SK머티리얼즈(+4.2%)와 실적 턴어라운드 기대주. 즉, 3분기 실적호전주인 DB하이텍(+3.9%) 및 엘비세미콘(+5.4%), 2분기 실적이 연중 최저점을 기록한 유니셈(+3.2%) 등


- 미국에서도 실적 턴어라운드 기대주인 엔비디아가 +1.8% 기록. 게임용, 자동차용, 데이터센터용의 FY 2Q20 매출이 QoQ 기준 각각 +24%, +26%, +3% 기록


- 대만에서는 대부분의 업종이 고르게 상승. 서버 원격관리칩(Aspeed +5.3%, 누보톤 +6.9%), 팹리스(미디어텍 +6.4%, 노바텍 +5.5%), 후공정(ASE +5.4%)이 상대적으로 견조


□ 서버 DRAM 가격은 너무 낮아져 안정화 전망. DRAM 수출수량은 2개월째 회복


- 가장 최근에 발표된 32GB 제품의 계약가격은 114.94달러. 8월 들어 1개사를 제외한 나머지 공급사는 105~110달러 내외의 안정적 가격대로 판매


- DRAMeXchange가 지난주 발표한 서버 DRAM 시장 데이터에서 32GB 가격을 3Q19F 113달러, 4Q19F 104달러 1Q20F 102달러, 2Q20F 106달러, 3Q20F 113달러, 4Q20F 125달러로 전망. 이와 같은 전망치에는 가격이 100달러 미만으로 재차 하락하지 않을 것>이라는 예상이 담겨 있음(p.4 그림 1 참고)


- 1위 공급사인 삼성전자가 서버 DRAM 가격을 105~110달러 이상으로 올리려는 움직임은 미약하나, 서버 DRAM의 수요처에서 105~110달러 가격대로 재고 축적한다는 점은 DRAM 업황 측면에서 긍정적 시그널


- 물량(빗그로스, bit growth) 측면에서 업사이드 시그널은 확실. 마이크로소프트와 아마존의 재고 축적 수요가 상반기 대비 견조


- 이와 같은 관점에서 한국의 반도체 수출지표를 바라보면 DRAM 수출의 경우 수량(물량) 측면에서 바닥권을 확실하게 벗어나고 있다는 점 확인 가능. DRAM 수출은 ① 금액($), ② 중량(g, kg, 톤), ③ 수량 기준으로 발표되는데, 금액 기준으로 2018년 12월부터 역성장을 기록하고 있지만, 수량 기준으로 역성장폭이 완화되어 6월과 7월에 각각 +2.5%YoY, +8.7%YoY로 회복 국면 시작(p.4 그림 4 참고)


- 결론적으로 DRAM 업황은 완만한 우상향 국면 예상. 무역분쟁 격화 우려로 주가 조정 받을 때 이를 반도체 대형주 매수 기회로 활용하는 것이 적절


하나 김경민




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