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[한국콜마(161890)] Update 조회 : 53
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/08/26 10:38
 
 Issue

한국콜마 영업현황 점검

▶ Pitch

국내 화장품과 중국 불확실성 확대

▶ Rationale

1. 국내 화장품

1) 내수

- 4월까지 10% 성장률 유지, 5~6월 급격히 감소
- 7월까지 부진한 흐름 지속
- 고객사 비중은 유지. 전반적인 고객사 수주가 부진한 상황

▶ 불매운동 관련

- 홈쇼핑 > 건기식 > 제약 순으로 영향

- 홈쇼핑: 중소 고객사(비중 3% 수준) 4분기 이후 영향 있을 수 있음. 1% 이상 고객사 방문하며 대응 중

- 건기식: 컨디션(헬스케어 내 비중 10%), 헛개수(헬스케어 내 비중 5%), 애터미 일부 영향 있을 수 있음

2) 수출

- 수주가 전반적으로 감소
- 본사의 원료 매출도 감소(중국 법인 중장기적으로 자체 소싱 전략)

2. 제약

- 발사르탄 원료가 이슈는 지속
- 2Q 수익성 개선은 공정 개선 영향
- 자체생동 12월 시행, 4년 유예
- 해당하는 고객사 비중 30%, 실제 매출 영향 -10% 예상

3. 중국

1) 북경

- 이관 마무리 후, 내년 영업은 북경 로컬고객사향으로 주력할 계획
- 시장규모, 성장률에 비추어 공격적으로 전망하지는 않음
- 가이던스: 19년 600억, 20년 700억

2) 무석

- 북경 이관 물량 200억원 수준. 온라인 신규 고객사 유입을 가정해 하반기 250억원 목표
- 상반기 본사의 관리영업 인력 이동
- 가이던스: 19년 300억, 20년 700억

4. 헬스케어

- 2Q 인수금융 리파이낸싱, 금리 5.0% -> 4.2%
- 케이캡 판매 호조. 19년 150억원 이상 예상
- 내년 음료 수출 예정

5. 북미

- PTP: 2Q 기존 거래처 일시적인 수주 증가. 하반기 지속 여부 불투명
- CSR: 기존/신규 거래처 성장

6. 가이던스

- 국내 화장품: 하향(10% 성장 -> 로우싱글 성장)
- 제약: 유지(하이싱글 성장)
- 중국: 북경 유지(600억원), 무석 하향(400억원 -> 300억원)

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