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[현대그린푸드(005440)] 핵심 사업의 실적 개선은 지속될 전망 조회 : 21
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/08/27 07:54
 
목표주가 15,000원으로 하향하나 투자의견 Buy 유지, 주력 사업의 실적 개선에 주목

현대그린푸드에 대해 목표주가를 15,000원으로 11.8% 하향하나, 투자의견 Buy는 유지한다. 목표주가는 SOTP 방식을 통해 주당 영업가치 1.35만원과 자산가치 0.14만원을 반영한 값이며, 자회사 실적 부진을 반영한 추정치 변경과 업종 평균 PER 하락 (기존 15.4배→14.7배)이 목표주가 조정의 주 요인이다. 주력 사업인 푸드서비스/식재부문의 실적 흐름이 양호하고, 하반기 영업환경이 상반기보다 개선될 것으로 예상되는 점에 주목할 필요가 있다. 또한 오는 11월 완공 예정인 스마트푸드센터 구축을 통해 식품제조능력을 강화하고, 장기 성장성을 확보할 수 있어 PER 10.4배, PBR 0.6배인 현 주가에서는 하방 경직성이 높다고 판단된다.

2Q 영업이익 34.4% 감소, 자회사 실적 부진 영향

현대그린푸드의 2Q 실적은 매출액 7,608억원 (-3.8% YoY)과 영업이익 281억원 (-34.4% YoY, 영업이익률 3.7%)을 시현했다. 1Q에 이어 주요 자회사인 현대리바트와 에버다임 등의 실적이 국내 건설경기 불황 여파로 부진했던 점이 주 요인이다. 반면, 주력 사업인 푸드서비스/ 식재/유통부문의 합산 영업이익은 190억원으로 전년동기대비 17.3% 증가하면서 예상치를 상회했고, 1Q보다 개선된 모습을 보였다.

자회사 실적 부진 아쉬우나 핵심 사업의 실적 흐름은 개선, 푸드서비스/식재/유통부문의  합산 3Q 영업이익 13.0% 증가 예상

현대그린푸드의 3Q 실적은 매출액 7,962억원 (-1.6% YoY)과 영업이익 309억원 (-6.6% YoY, 영업이익률 3.9%)으로 추정된다. 주요 자회사의 영업환경 개선을 낙관하긴 어렵다. 하지만 ① 핵심 사업인 푸드서비스/식재부문 실적이 견조하고, ② 2018년에 진행되었던 유통부문 내 거래처 조정 영향이 2019년 들어서는 제거되었으며, ③ 부진한 외식경기 속에서도 매장 확대가 이어져 성장세가 차별화되는 점을 고려할 때 본업의 영업환경은 개선 중에 있다. 푸드서비스/ 식재/유통부문의 합산 3Q 영업이익은 194억원으로 전년동기대비 13.0% 증가할 전망이며, 현대중공업과 현대기아차 등 주요 그룹사의 식수 개선과 단가 인상 효과, 비그룹사 거래처 확대 등이 실적 개선을 견인할 것으로 예상된다.

KB 박애란



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