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[NICE(034310)] 기대되는 4분기 + 2020년 조회 : 15
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/08/27 09:19
 
NICE의 경쟁력 & 경영전략은 무엇일까?

NICE(홀딩스)의 외형은 매년 성장(과거 5년 Sales CAGR 16.4%)하고 있으며, 영업이익도 성장흐름이 유지(과거 5년 Sales CAGR 12.0%)되고 있다.

동사가 이렇게 성장하는 이유를 고민하기에 앞서 핵심 경쟁력을 살펴보면, 안정적인 사업구조 + 현금흐름이라고 판단된다. 동사의 핵심계열사 NICE평가정보·나이스디앤비·나이스정보통신 등은 업계 1위권의 위치와 법적·경제적 진입장벽을 기반으로 사업의 안정성이 매우 높고, 현금흐름이 우수하다. 이러한 현금흐름은 NICE 그룹이 성장할 수 있는 재원으로 사용된다.

동사는 이러한 순현금의 증가를 기반으로 지속적인 M&A활동을 추진하고 있다. 금융분야에서부터 제조·신규아이템까지 다양한 기업(산업)을 검토하며, 각각 계열사들과 시너지를 낼 수 있거나, 향후 성장잠재력이 높은 기업을 인수하거나 영역을 확대하고 있다. 물론 대부분 인수 or 초기 적자(or 낮은 수익성)로 시작하나 점진적으로 이익이 개선되는 모습을 보이고 있다.

조금 더 좋아지는 4분기 + 2020년 기대감

동사는 4Q19에 자회사들의 실적기대감 + 성장모멘텀 요소가 몇가지 있다.

첫째, ITM반도체(1H19 Sales 1,276억원 +34.1% yoy, OP 112억원 +3.9% yoy, 나이스인프라 포함 47.6% 지분 보유)가 3Q19이후 글로벌 대형 고객선으로 공급이 시작된다. 이에 하반기에는 전년대비 큰 폭의 이익개선이 기대되며, 연간으로 Fully 반영되는 2020년에는 NICE홀딩스의 이익개선에 가장 크게 기여할 자회사로 판단된다. 또한 4Q19 지분가치를 부각시킬 이벤트가 계획되어 있어 주가적인 측면에서도 긍정적이다.

둘째, 엘엠에스(지분율 58.9%, 알루미늄 합금 제조)에서 2차전지 배터리 케이스 사업을 진출하며 상반기 대규모 투자 & 비용증가로 실적악화(1H19 NI -68억원, 베트남 포함)를 기록하였으나, 제품이 공급되기 시작하는 4Q19이후 적자폭 축소 or 턴어라운드가 가능할 것으로 기대된다.

이베스트 정홍식



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