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[슈피겐코리아(192440)] 외형 성장 지속, 수익성은 다소 부진 조회 : 62
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/08/27 09:47
 
외형 성장 지속, 수익성은 다소 부진

슈피겐코리아 2Q19 실적은 매출액 639억원(+14.6% yoy), 영업이익 86억원(-14.3% yoy, OPM 13.5%)로 이베스트 추정치에 부합했다. 북미 지역 케이스 판매 호조세가 지속되며 두 자리 수 외형 성장을 지속했으나 신규 인력 채용, 직접 진출 지역 확대 및 사업 양수에 따른 판매관리비 상승으로 영업이익은 다소 부진했다.

이번 분기 북미 지역 매출은 332억원으로 전년동기대비 15% 성장하며 외형 성장을 견인하고 있다. 제품별로는 아이폰향 케이스 매출이 계속 성장하고 있다. 다만 신규 지역에서의 성과는 미진한 상황이며, 화웨이 등 신규 브랜드 공략이 예상보다 더디게 진행되고 있다는 점은 아쉬운 부분이다.

상반기보다는 하반기에는 실적이 좋다

하반기에는 상반기 대비 개선된 실적이 예상된다. 주력 스마트폰 모델 출시와 인도 지역 확장이 예정되어있기 때문이다. 올해에도 3분기 중 갤럭시 노트 10이 출시되었으며, 4분기 아이폰 신규 모델(11) 출시가 예정되어 있어 케이스 매출이 상승을 기대해 볼 수 있다. 동사는 이번 7월 인도 지역에 신규 진출했는데 인도 시장은 플립카트와 아마존닷컴이 시장을 양분하고 있어 아마존 플랫폼에 강점을 보유한 동사가 경쟁력을 발휘하기 수월한 환경이다.

투자의견 매수, 목표주가 78,000원 유지

슈피겐코리아에 대해 투자의견 매수, 목표주가는 78,000원을 유지한다. 올해 연간 매출액은 3,070억원(+15.0% yoy)로 기존 추정치를 유지하나 영업이익은 509억원(+3.6% yoy)으로 예상한다. 2019년 P/E 6.8배에 거래되고 있다는 점, 우호적 배당정책의 메리트가(2019년 DPS 1,500원, 배당수익률 2.8%) 부각될 수 있다는 점에서 매수 관점을 유지한다.

이베스트 김한경



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