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[디아이씨(092200)] 기어 상향까지는 조금 더 필요한 시간 조회 : 17
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/08/27 11:14
 
Gear & Shaft 전문 업체

자동차 Gear & Shaft, 중장비(지게차) 부품을 주력으로 생산 중. 주요 고객사별 매출 비중은 현대차그룹 47.9%, Geely 20.6%. 제품별로는 자동차 부품 73.7%, 중장비 13.7%, EV & EV Parts(감속기) 12.6%.

중국 부진에 따른 실적 부진 장기화 지속 중

a) 중국 부진 영향 지속: 2017년 6,295억원까지 증가했던 매출이 2018년 5,882억원까지 감소했으며, 2Q19 매출 1,495억원 (YoY+13.2%), 영업이익 7천6백만원(YoY-98%, OPM 0.1%) 기록. 주 고색사인 현대/기아 및 Geely의 중국 부진 여파로 2017년 1,176억원 을 기록했던 아시아 매출이 2Q19 65억원까지 감소한 것이 원인

b) 매출 감소 속 고정비 부담이 수익성 하락 요인: 2015년~2017년 OPM은 5%~6%였으나 1Q19, 2Q19 0.6%, 0.1% 수익성 기록 중. 매출 감소로 인해 감가상각비 부담이 매출액 대비 7.5%(2016년 5.9%)까지 상승했고, T-Project(1톤 포터 미션, 기어 및 샤프트를 생산) 작업을 외 주화 한 영향으로 외주가공비가 1H19 +76% 증가한 영향. T-Project 생산설비 관련 40억원의 비용이 발생한 것도 수익성 급감 요인

2H19에도 어려운 업황이 예상

실적 회복을 위해서는 1) 현대/기아 및 Geely 중국 자동차 생산회복과 2) T-Project 매출 양산궤도가 선행되어야 할 것. 하지만 이는 2020년 이전에는 가시권에 들어오기 힘들 것으로 판단. (현 주가는 PRB 0.3 배, TTM ROE는 -12.9%)

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