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[고려아연(010130)] 귀금속 전성시대! 조회 : 36
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/08/28 07:23
 

□ 아연만 제외하면 우호적인 3분기 영업환경


2019년 3분기 고려아연의 연결기준 매출액과 영업이익은 각각 1.8조원(YoY -0.6%, QoQ +1.2%)과 2,202억원(YoY +12.8%, QoQ -9.1%)을 기록할 것으로 예상된다. 영업이익의 경우 시장컨센서스 2,125억원을 상회하는 양호한 실적을 기록할 전망이다. 1) 글로벌 경기둔화 우려 및 정련아연 공급 확대 전망에 따른 LME 아연 가격 하락(QoQ -14.6%)에도 불구, 2) 아연과 금의 판매량 소폭 증가와 더불어 3) Nyrstar사의 호주 연 제련소 생산차질에 따른 연 가격 상승(+8.8%)과 4) 귀금속 가격 급등(금 +15.0%, 은 +14.1%) 및 5) 원/달러 환율 상승(+2.4%)이 양호한 실적을 견인할 전망이다.

□ 귀금속 가격 추가 상승 및 아연가격 바닥확인 예상


귀금속가격이 큰 폭으로 상승 중이다. 특히 금의 경우 8월 중순 들어 온스당 1,500불을 상회하기 시작했고 8월말 현재 2013년 4월 이후 최고치인 1,527불을 기록 중이다. 은 또한 8월 중순 온스당 17불을 상회하기 시작했고 8월말 현재 17.7불을 기록 중이다. 글로벌 통화완화 정책으로 본격적인 기준금리 인하 사이클의 시작과 동시에 글로벌 금융시장 변동성 확대로 금 가격 추가 상승이 예상된다. 특히 은의 경우 금 가격대비 상대적으로 저평가되었기 때문에 향후 상승폭이 금을 상회할 전망으로 하나금융투자는 향후 6개월 이내에 온스당 20불 돌파가 가능할 것으로 예상한다. 


아연의 경우 최근 영풍의 석포제련소가 폐수방류에 따른 20일 조업정지 행정소송 1심에 패소했기 때문에 향후 조업정지 가능성이 높다는 점에서 아연가격 지지 요인으로 작용할 전망이다.

□ 투자의견 ‘BUY’ 및 목표주가 580,000원 유지

고려아연에 대해 투자의견 BUY 및 목표주가 580,000원을유지한다. 3분기 양호한 영업실적 전망에도 불구, 현재 주가는 PBR 1.12배로 밴드 하단 수준이기 때문에 저평가 되었다고 판단된다.


하나 박성봉




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