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[나무가(190510)] 카메라 모듈 중 최선호 조회 : 38
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/08/28 08:20
 
4년을 기다렸던 3D 센싱 모듈(ToF) 공급 시작

15년 11월 상장 후 글로벌 기업들과의 3D 모듈 개발 경험과 산업의 성장성으 로 각광을 받았다. 그러나 산업 개화가 늦어짐에 따라 매출은 장기간 지연됐다.

19년 하반기, 3D 카메라 시장이 개화되고 있다. 스마트폰 업체들의 기능 차별 화 노력과 증강/가상현실 어플리케이션 도입 때문이다. 3D ToF 매출 규모는 19년 560억원, 20년 1,800억원으로 추산된다. 20년 고객사 내 ToF 시장규모 는 4,000만개, 나무가의 점유율은 45%로 가정했다.

ToF만큼 돋보이는 멀티플 카메라 매출 성장

2020년은 매출액 5,878억원(+63%, 이하 YoY), 영업이익 283억원(+310%) 이 전망된다. 카메라 모듈 경쟁사들은 이미 2019년 상반기 멀티플 카메라 효 과로 실적 개선에 성공했다. 반면, 나무가는 저가(Low-end) 스마트폰 일부만 을 담당하며 가동률이 65%에 불과했다. (경쟁사들은 85% 내외) 2020년에는 중가(Mid-end) 스마트폰에서의 점유율 상승이 예상된다. 카메라 매출액은 19년 2,992억원, 20년 4,058억원으로 예상된다.

카메라 서플라이 체인 내 최선호 기업

향후 모듈 산업내 경쟁 심화가 예상됨을 고려해도 유망하다.

1) 카메라 모듈 기업 중 20년 매출 성장률(+63%)이 가장 높은 기업으로 분 석된다. 2) 현 주가에서의 20F PER은 5.3배다. 전환사채에 따른 주식 희석을 고려하면 5.8배다. 3) 증강/가상현실과 5G 시장이 확대될 경우 나무가의 기술 력은 더욱 부각될 전망이다.

신한 박형우



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