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[한화케미칼(009830)] 탐방노트 조회 : 8
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/08/28 09:14
 
[기초소재]

- 최근 유가/나프타 하향 안정화에 따라 동사 수익성에 긍정적 환경 마련

- 단, 미-중 무역분쟁 갈등 재점화 등 매크로 불확실성에 따라 전방 수요 부진 지속. 제품별 유의미한 재고확충 움직임 없고, 시장 참여자들은 타이트한 재고운영 중. 통상적 7~9월 계절적 성수기 수요 진입에도, 그 효과 부재했음

- 그럼에도, PVC 긍정적 전망 유지, 가성소다는 하반기 Q 회복을 기대감 PVC 수요 수출국가 인도/동남아 지역 우기 종료에 따른 수요 정상화 기대감. 가성소다는 전분기 실시한 정기보수 종료되며 QoQ 개선 전망

[태양광]

- 전분기 대비 큰 변화 없음
- 선진국(미국, 유럽, 일본)과 한국 중심으로 완만한 수요 성장 중

- 중국 태양광 보조금은 19년 말 기준 설치가 완료된 프로젝트 대상으로  지급될 것 → 상반기 지연된 태양광 설치 수요가 올 하반기 급증 예상되는 점이 시장의 컨센서스. 단, 8월 중 해당 구매 동향은 부재했음

- 글로벌 태양광 설치 수요 중 중국 비중 35~40Gw, 판매 비중 약 2% (미국+유럽 시장 약 50%, 한국 15%, 일본 10% 수준)

- 미국 ICT 세액 공제율이 19년 30%, 2020년 26% 하향 조정 예정 → 미국 내 태양광 설치 수요 하반기 집중 예상

- 유럽 MIP 제도 폐지로 수요 회복 중

- 동사 태양광 이익은 전분기 발생했던 일시적 원가 상승(멀티라인 모노 전환) 정상화되며, 이익 개선을 전망함

[가공소재부문]

- 분기 적자폭 축소될 것
- 국내 고객사의 신차 Cycle 지속되며 QoQ 판매량 증가 이뤄질 것
- 단, 중국 법인 실적 부진 지속

[리테일부문]

- 전분기 반영된 재산종부세(100억) 소멸효과 발생
- 갤러리아백화점 계절적 비수기

[지분법 회사]

- 한화종합화학 PTA는 전방 Pet 안정적 수요 동향에 따라 가동률 90% 수준  유지, 원가 하락에 따른 3Q19 이익 개선 예상

- 한화토탈 가동률 회복과 원재료 투입가격 하락으로 1Q19 영업이익 수준  회복 예상
- YNCC는 수급 불균형 심화에 따라 부진한 이익 흐름 이어질 것

메리츠 노우호



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