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[LG생활건강(051900)] 탐방노트: 꾸준히 나아간다 조회 : 6
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/08/28 09:27
 
3Q 중국 프레스티지 화장품 고성장 수혜 지속될 전망

LG생활건강의 3분기 실적은 매출액 1.89조원 (+9% YoY), 영업이익 2,973억원 (+7.1% YoY)를 기록할 전망이다. 화장품은 ‘후’ 등 럭셔리 브랜드 성과로 면세점 매 출이 +15% YoY 증가하고 중국 현지법인 또한 +25% YoY 고성장할 것으로 기대된 다. 미국 New Avon 인수가 완료되면서 일부 실적이 반영될 예정이며 2분기 ‘숨’ 브랜드가 6월 일시적으로 면세점 채널에서 위축되었는데 7월부터 정상화된 것으로 파악된다. 최근 오휘, CNP코스메틱의 성장 강화도 주목할 필요가 있다. 생활용품은 쿠팡 납품을 중단하면서 매출액은 소폭 감소하겠지만 수익성이 개선될 전망이다.

하반기 미국 New Avon 인수 관련 실적 영향 및 중장기 성과 주시

LG생활건강은 미국 New Avon 인수를 통해 아시아 시장을 넘어 서구 시장 진출을 위한 초석을 다지는 기회로 활용할 계획이다. New Avon은 Direct Selling에 강점을 둔 온라인 채널 중심 회사 (IT 및 물류 인프라 구축)로서 중장기 M&A 등을 통한 브랜드 확보 시 체계적으로 확장할 수 있는 기반이 되어줄 것으로 판단한다.

투자의견 Buy와 적정주가 1,720,000원 유지

LG생활건강의 현 주가는 2019년 PER 23배로 글로벌 화장품 평균 PER 32.4배 대 비 낮은 수준이며 안정적인 호실적이 지속되고 있음에도 중국 매크로 불확실성 및 프레스티지 성장 둔화에 대한 우려감이 상당수 선반영되어 있다. 특히 ‘후’ 등 럭 셔리 기초 스킨케어 브랜드의 경우 트렌드 변화에 덜 민감하고 반복 구매율이 높 아 기업가치 향상에 긍정적이다. 나아가 2019년 순현금 구조로 전환이 예상되는 가운데 브랜드 및 지역 다변화를 위한 신규 투자를 통해 꾸준한 성장이 기대된다.

메리츠 양지혜



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