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[오스템임플란트(048260)] 실적 안정화에 따른 개선세 전망 유효 조회 : 12
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/08/28 10:02
 
19/2Q 매출액 +25.0%, 영업이익 +5.6%(YoY)

오스템임플란트는 '19년 2분기(4~6월) 매출액 1,409억원(+25.0% YoY, +9.2% QoQ), 영업이익 77억원(+5.6% YoY, -39.5% QoQ, opm 5.4%)을 기록함. 임플란트, 기자재, 유니트체어 등 모든 품목에서 성장을 보이며, 또 한번 사상 최대 분기 매출액을 돌파함.

1분기 9.8%까지 반등했던 영업이익률이 5.4%로 하향하며 수익성 개선의 흐 름을 이어가지 못한 것이 아쉬운 부분임. 국내는 매출액 934억원, 영업이익 142억원(opm 15.2%)로 수익성 개선의 흐름을 유지했는데, 해외법인과 관계 사 등의 손실이 반영되며, 전반적인 이익률 하락으로 이어졌음.

해외법인 매출액이 전년동기 대비 +32%, 전분기 대비 +6.5% 증가하며, 매 출 성장세를 이끌었다고 할 수 있는데, 특히 중국(4개 법인) 316억원(+40% YoY), 의 선전이 눈에 띄게 지속되고 있음. 다만 영업이익률은 중국 7.4%를 기록하며, 전분기대비(11%) 감소했지만, 우려할 만한 수준은 아님. 중국/유럽 을 제외한 기타해외법인과 특히 지난 1분기 9.3%의 영업이익률을 기록하며, 기분 좋은 출발을 했던 미국 법인이 영업적자를 기록해 수익성 하락의 주요 원인이됨.

투자의견 매수, 목표주가 76,000원

동사에 대해 투자의견 매수와 목표주가 76,000원을 유지함. '18년 실적 안정 화→ '19년 실적 개선세의 기본 전망은 유효하다고 판단함. 영업외손익 부분 에서 큰 영향 없이 안정화된 것도 유효함. 2분기 이익률 하락에 따라 다소 아 쉬움이 반영되었다고 해도 8월의 주가 급락은 전반적인 시장 하락세에 단기 적인 외국인 매도세가 겹치며, 과하게 반영되었다고 판단함.

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