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[위닉스(044340)] 상고하저는 지속되나 강해진 펀더멘털 조회 : 44
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/08/29 08:27
 
2Q19 Review: 1Q로 당겨졌던 공기청정기 선수요

매출액 1,032억원(-7.8% YoY), 영업이익 102억원(-26% YoY), 당기순이익 72억원(33% YoY)를 시현했다. 공조기(공기청정기+제습기) 매출이 2Q18 803억원 대비 2Q19 730억원으로 역성장했다. 가장 높은 비중의 공기청정기 매출이 2Q18 370억 원에서 2Q19 300억원으로 전년대비 19% 감소하였기 때문이다. 1Q19 영업이익 서 프라이즈(331억원)의 원인이었던 국내 공기청정기 매출은 750억원에서 -60% QoQ 감소했다. 국내 공기청정기의 1H18와 1H19를 비교하면 1Q18, 2Q18의 매출비중은 각 각 46%, 54%였으나 1Q19, 2Q19는 각각 71%, 29%로 1Q19 선수요 효과가 컸다. 1H18대비 1H19 온기로 비교 시 +50% YoY 성장은 유지했다.

3Q19 공기청정기 비수기, 맑은 하늘이 돌아오면 생각나는 계절성

3Q는 공기청정기의 전통적인 비수기이다. 맑은 가을날씨로 인해 과거와 같이 부진 한 계절성을 보일 것으로 전망한다. 특히 1Q 최대실적을 낸 만큼 3Q 계절성은 연 간 실적 감안하면 더욱 뚜렷해 보인다. ‘19E 국내 공기청정기 매출 1,482억원 중 3Q18과 비슷한 40억원을 예상한다. 주가의 연간 저점은 3Q에 나온다.

투자의견 Hold로 변경, 적정주가 20,000원 유지

‘19E EPS 2,061원와 적정 PER 10배를 적용, 투자의견 Hold로 변경하며 적정주가 20,000원을 유지한다. 기존 적용했던 PER 18배(‘15년 최대실적, 50% 프리미엄)에서 ‘18년, ‘19E 평균 PER 10배로 변경 적용 했다. 해외수출과 건조기의 성장성은 공기 청정기에 비해 아직 약하다. 계절성만 극복한다면 추가상승여력이 존재한다.

메리츠 윤주호



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