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[농심(004370)] 탐방노트 조회 : 16
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/08/30 07:47
 
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2Q19 매출액은 국내 스낵을 제외한 전 부문에서 비수기 대비 양호한 성장 달성. 다만 M/S 방어 위한 비용 투입으로 영업이익은 컨센서스 하회. 3Q19 국내 성수기 도래함에 따라 기존 주력 제품 중심의 실적 개선이 기대. 다만 M/S확대 전략에 따른 판관비 부담은 지속 예상되며 수익성은 보수적 관점이 필요하다는 판단. 해외 법인 두 자릿수 성장 지속 예상되나 중국 사드 이전 수준은 아직 회복되지 않은 상태

국내 라면

2Q19 매출액 면 2,977억원 기록하며 총 매출 기준 전년 대비 3% 성장 달성. 신라면, 짜파게티 등의 기존 브랜드에 주력했던 전략이 주효했던 결과. 제품별로 신라면 +7.6%, 짜파게티 +20.4%, 육개장 +9.1%, 안성 탕면 +0.1% 기록. 특히 신라면 오리지널 매출 30~40억원 카니발 있었으나, 건면 매출이101억원 기록하며  비수기 대비 양호한 성과. 다만 팔도의 계절면 프로모션 강화된 가운데 신제품 효과 미미하며 판촉비 부 담으로 인한 수익성 악화

3Q19 성수기 도래함에 따라 양호한 외형 성장 가능 예상. 다만 M/S확대 전략에 따른 판관비 부담은 지 속 예상되며 큰 폭의 이익 개선은 제한적일 것으로 전망. 전반적으로 라면 시장 전체가 신제품 효과 미미 한 상황으로 기존 브랜드 중심의 M/S확대에 주력하되, 수익성 관리 차원의 전략 중심으로 진행 계획

국내 스낵

2Q19 국내 스낵은 시장 침체가 지속되며 주력 제품인 콘스낵, 소맥스낵이 부진한 모습. 19.3월 출시한 신제품 (포테토칩 육개장사발면맛, 구운 새우칩, 인디안밥) 효과도 미미한 상태. 3Q19  전체 스낵 시장 성장률 상회 하는 수준의 성장은 제한적일 전망

해외 라면

2Q19 해외법인 매출액 1,290억원으로 전년비 16.3% 성장. 중국(+8.4%) 신라면, 김치라면 등 주력제품 중심의 매출 확대 및 증치세 인하 관련 수익성 개선된 점 긍정적. 다만 사드 이후 완전한 회복이 이루어지지 않은 상태로 3Q19에도 8%대의 외형 성장(3Q18 6~7% 성장) 확신하긴 어려움. 미국(+17.3%)은 월마트 크로거, 코스트코 등의 주요 MT채널에서 선방하며 남부지역으로 거래처 확대한 점이 주효. 미국 시장 내 경쟁사 라면 신제품 출시가 이례적으로 가속화되며 수익성은 부진. 2분기 베트남 법인 편입 효과도  외형 성장에 기여

기타 내용

2Q19 음료 5% 성장, 백산수 10%대 성장 기록. 전년 무더위와 가뭄의 영향으로 생수 판매 호조 기저에 따른 부담 작용, 백산수 매출이 기대치를 하회한 결과

메리츠 김정욱



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