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[유틸리티] Weekly 조회 : 55
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/08/30 08:39
 

# 주간 리뷰

한 주간 유틸리티 업종의 수익률은 시장을 0.4% 하회했다. 28일 종가 기준 WTI는 55.8달러/배럴로 전주대비 0.1% 상승, 호주산 유연탄은 65.4달러/톤으로 전주대비 0.1% 하락, 원/달러 환율은 1,213.5원으로 전주대비 0.8% 상승했다. 지난 주에 이어 이번 주에도 미국 원유재고 감소폭이 예상치를 상회하며 유가는 소폭 회복했다. 다만 WTI 기준 배럴당 50달러 수준에 머물러 있는 상황에서 경기침체 우려와 수요둔화 전망이 상승여력을 제한하는 모습을 확인할 수 있다. 때때로 들려오는 미중 무역분쟁 소식은 시장 변동성 확대에만 기여하고 있고 유의미한 이벤트로 결론지어지지 않고 있다, 낮은 원자재 가격이 길게 유지되는 만큼 유틸리티 섹터 실적개선 여력도 축적되고 있다고 판단된다.

종목별로는 한국전력이 전주대비 2.1% 하락했다. 일부 원전에서 나타날 수 있는 추가 정비지연 가능성과 연말 원전 관련 복구충당부채 비용이슈를 보수적으로 감안하면 올해 하반기는 실적개선 모멘텀이 부각되기 어려운 시기로 판단된다. 다만 석탄가격, 국제유가 등 누적되어온 원가개선 모멘텀이 컨센서스 상향으로 이어질 수 있어 2020년 실적에 주목할 시점부터는 상향식 접근이 유효할 전망이다. 한국가스공사는 전주대비 1.0% 상승했다. 밸류에이션은 ROE 대비 극도로 저평가되고 있지만 실적과 배당에 영향을 미치는 주요 변수인 금리, 환율, 유가가 모두 약세국면이기 때문에 정당화되는 측면도 존재한다. 해당 지표들이 강세로 전환되려면 위험선호 심리로의 전환이 전제되기 때문에 미중 무역분쟁과 경기둔화 이슈의 해소 신호가 나타나기 전까지는 당분간 반전 여지는 그리 많지 않다고 판단된다.

# 관심종목

한국전력: 낮은 밸류에이션으로 주가 하방 지지. 본격적 반등은 2020년 실적개선에 주목하는 시점부터 가능


하나 유재선




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