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[한국카본(017960)] 쌍끌이 개선 Start! 조회 : 77
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/09/01 00:56
 
2Q19 일회성 요인을 떨쳐내고 하반기부터 실적 개선과 함께 수주까지 Up!: 동사의 2Q19실적은 전사 영업이익률이 3.0%로 부진하였다. 17년과 18년 초 수주량이 급감했던 시절에 수익성 낮은 LNG보냉재 수주건의 재고자산감모손익이 약 40억원 가량 반영되었기 때문이다. 3Q19부터는 2Q19에 이미 보여준 바와 같이 LNG보냉재가 주도하는 매출 증대 기조가 이어지고, 일회성 요인 은 사라지면서 수익성 개선도 두드러질 전망이다. 매출 성장을 이끄는 LNG보냉재가 규모의 경제 효과와 함께 매출 인식되는 수주건의 계약단가도 점차 높은 것들이 투입되기 때문이다. LNG보냉재 주요 소재인 MDI 가격이 하향 안정화되는 점도 긍정적이다. 수주 측면에서도 LNG보냉재 사업은 19년 상반기 1,280억원 수주로 선전하였고 하반기에도 추세가 이어질 전망이다. 19년 6월말 기준 LNG보냉재 수주잔고는 3,912억원으로 역사적인 고점을 갱신하였다.

LNG보냉재와 유리섬유(Glass Paper)사업은 중장기적으로 성장을 주도할 아이템: LNG선 발주는 발주가 확정적인 프로젝트 기반으로만도 러시아 아틱2, 모잠비크, 파푸아뉴기니, 카타르, 미국 등지 에서 앞으로 3~4년간 대규모 발주가 나타날 전망이다. 더욱이 삼성중공업 및 현대중공업 그룹과 같이 Mark 3 타입으로 LNG선을 수주하는 조선소가 늘어나게 되면 한국카본은 직접적인 수혜를 입게 된다. 수주후 시차를 두고 매출로 인식되는 특성상 동사는 적어도 향후 5~6년간 LNG보냉재 가 실적에 높은 기여를 할 전망이다. 유리섬유(GP)사업 분야도 늘어나는 수요를 충족시키기 위해 이미 공장 설립을 위한 부지를 매입한 상태다. 20년에 신규 공장 설립이 완료되면 추가적인 매출 증대와 함께 실적 개선을 이끌 전망이다. 최근 2Q19 수익성 부진과 단기적인 LNG선 업황에 대한 기대감 감소 등으로 동사 주가가 부진하였지만, 하반기 실적 개선과 LNG보냉재 추가 수주 등이 이 를 상쇄시킬 전망이다. BUY!

DB금융 김홍균



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