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[대웅제약(069620)] 균주 소송 우려 해소, 펀더멘탈 개선 반영 예상 조회 : 25
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/09/02 10:32
 
▶ Issue

지난 8/30일 나보타 균주의 국내 포자감정 결과가 언론을 통해 보도. 대웅제약과 메디톡스 균주가 상이함이 1차적으로 확인됨에 따라 소송과 관련된 불확실성 상당부분 해소된 것으로 판단. 8/30일 대웅제약 주가 6.4%, 미국 Evolus 주가 9.5% 상승 마감

▶ Pitch

목표가 28만원, 투자의견 STRONG BUY 유지. 2월 이후 주가 불확실성으로 자리했던 균주 출처 논란 이번 국내 포자감정 결과 확인을 통해 해소 전망. 8월 중순 Evolus 2Q 실적 발표에서 확인되듯이 미국 판매동향 긍정적이며, 2~3개월 내 국내 민사소송 결과가 가시화되면 ITC 소송 역시 대웅제약에 긍정적인 방향으로 해갈될 가능성 높다고 판단

▶ Rationale

8월말로 대웅제약(8/14)과 메디톡스(8/29) 모두 나보타 균주에 대한 국내 포자감정 결과서 법원 제출 완료, 양사 감정 결과 대웅제약 균주 포자생성 확인(Fig.01)

포자란 자연계에서 얻어진 균이 생존이 어려운 환경에서 살아남기 위해 생성하는 일종의 보호막으로 일반적인 보툴리눔 균은 포자를 형성한다고 알려져 있음. 다만 메디톡스의 Hall A Hyper 균주만이 독특하게도 포자를 형성하지 않는다고 함(Fig.02)

이를 근거로 메디톡스는 대웅제약 균주의 포자감정 진행을 요청하였고, 대웅제약이 이에 동의하여 법원 결정 하 지난 7/4~15일 감정이 진행, 최종 감정 결과가 8월말 공식화됨

포자감정 결과 양사가 보유한 균주가 동일한 균주인지 전혀 다른 균주인지를 판가름하는 중요한 증거자료로 향후 국내 민사소송에 절대적인 영향을 줄 수 있을 것으로 판단

ITC 법원 최종 판결일은 한국과 미국에서의 증거개시 절차 지연에 따라 2020년 10월로 연기. 미국 소송의 최종 결과 확인까지 1년여간의 시간이 남아있음에 따라 불확실성이 있기는 하나, Allergan이 ITC 재판부의 요청에 따른 증거개시 절차에 응하고 있지 않아 포자감정 결과 통한 국내 민사소송 결과가 ITC 재판부에 결정에도 중요한 변수가 될 전망

TRASS 잠정 데이터 8월 보툴리눔 독소 수출액 $2.6M(31억)로 7월($3.9M) 대비 감소. 7~8월 합산 나보타 미국 수출실적(77억) 2Q(154억) 대비 부진해 보이나, 2Q는 의사들 대상으로 무료 Sample 제공했던 J.E.T 프로그램이 시행된 시기라는 점 고려 필요

KTB 이혜린



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