• 희망나눔 주주연대

토론·상담

글쓰기 답글 인쇄
목록 윗글 아래글
[대한항공(003490)] 3Q19 Preview: 상대적으로 선방하는 실적 조회 : 6
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
쪽지 쓰기
친구 추가
등급 대감
2019/09/03 08:33
 
3Q19 연결 영업이익 2,957억원(-26.4%yoy) 예상

동사의 3분기 연결기준 매출은 3.44조원(-2.3%yoy), 영업이익은 2,957억원(-26.4%yoy) 수준을 기록할 것으로 전망함. 시황을 감안하면 상대적으로 선방한 실적이 될 전망임.

화물 부진이 지속되고 있음. 매출이 전년동기비 16.3% 감소하며 전분기보다 낙폭을 확대할 것 으로 전망함. 글로벌 경기의 하방 압력 심화로 물동량 감소세가 여전하고 운임 방어도 여의치 않아 보임.

다만 여객은 여전히 견조한 상황임 . 장거리 노선과 프리미엄 좌석 여객 호조가 배경이며 이는 여객 수요의 양극화 및 델타항공과의 JV 효과로 판단함. 다만 일본 여행 불매운동의 타격이 제 한적으로 영향을 미칠 전망임. 동사의 일본 노선 매출 비중은 10% 내외에 그치나 이 비중이 높은 저비용항공사(LCCs)들이 공급을 집중하고 있는 동남아 노선에서 운임 경쟁이 심화되고 있는 것으로 보임.

항공유 평균은 전년동기비 10% 이상 하락했으나 원/달러 환율 상승이 이를 상당부분 상쇄하게 될 전망임. 유류비를 제외한 운영원가 역시 전년동기비 700억원 이상 증가할 것으로 보이는 데 인건비뿐만 아니라 환율의 영향을 받는 공항관련비 등이 높은 수준을 유지할 전망임. 즉, 전분 기에 이어 원화 약세가 원가 측면에서 상당한 악영향을 미치고 있음.

4Q19 연결 영업이익 608억원(+1,022.2%yoy) 전망

아직 화물 물동량의 안정화 조짐은 보이지 않지만 여객은 견조한 흐름을 이어갈 전망임.

전년동기와 같은 정비비 증가는 재현될 여지가 있음. 다만 현재까지의 항공유 평균을 감안할 때 급유단가는 전년동기비 15% 이상 낮은 수준이 예상됨. 따라서 원/달러 환율만 안정화된다면 이익 개선에 기여할 것임.

투자의견 BUY 및 목표주가 27,000원 유지

주가는 부진한 이익 모멘텀을 반영해 왔으며 동사 실적의 악화 배경은 환율 급등과 화물 부진 에 있음. 향후 이들 지표의 안정화 조짐이 주가의 트리거가 될 수 있음. 목표주가는 올해 예상 BPS(신종자본증권 제외)에 Target PBR 1.46배(글로벌 Peers 평균)을 적용하여 산출한 적 정가치에 근거함.

유진 방민진



닫기
운영배심원 의견이란?

게시판 활동 내용에 따라 매월 새롭게 선정되는 운영배심원(10인 이하)이 의견을 행사할 수 있습니다.

운영배심원 4인이 글 내리기에 의견을 행사하게 되면 해당 글의 추천수와 반대수를 비교하여 반대수가 추천수를 넘어서는 경우에는 해당 글이 블라인드 처리 됩니다.

※ 본 기능은 시범적용으로 추후 운영방침이 개선될 수 있습니다.

글 글 글 글

한마디 쓰기 현재 0 / 최대 1000byte (한글 500자, 영문 1000자)

등록
글쓰기 답글
목록 윗글 아래글
윗글
[대한항공(003490)] 3분기 영업실적도 아쉬울 전망
아랫글
[대한항공(003490)] 위기도 많이 겪어 본 항공사는 다를 것

 

  • 윗글
  • 아랫글
  • 위로

오늘의 이슈
코스피
2085.48

▲20.64
1.00%

실시간검색

  1. 셀트리온191,000▲
  2. 에이치엘비192,500▲
  3. 필룩스7,210▲
  4. 에이치엘비생28,850↑
  5. 신라젠15,600▲
  6. 미래산업189▼
  7. 에이치엘비파1,575↑
  8. 헬릭스미스96,000▲
  9. 코디엠597▲
  10. 인터플렉스14,250▼