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[힘스(238490)] OLED 투자 증가 싸이클 돌입, ROE 20% 이상 장비주 조회 : 22
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/09/04 07:31
 
삼성디스플레이 장비 투자 증가 전망

최근 공시된 삼성디스플레이 장비 수주는 모바일 OLED 라 인향 검사장비 교체 수요인 것으로 추정된다. 시장에서 기대 하는 QD-OLED 관련 발주는 아니지만 하반기 삼성디스플 레이 대형 OLED 투자 가능성이 높은 상황에서 기대하지 않 았던 기존 모바일 OLED 라인향 검사 장비 발주는 향후 12 개월 내 인식 될 매출 추정치 추가 상향 가능한 요인이라는 점에서 고무적이라고 판단된다.

하반기 중국 모바일 OLED 투자 증가 수혜 전망

2019년 실적은 매출 819억원(YoY +130%), 영업이익 133억 원(YoY 흑자전환)으로 가파른 실적 성장이 전망된다. 2분기 말 수주잔고 230억원은 모두 하반기 중 인식될 것으로 전망 되며 3분기 중 예상되는 중국 Flexible OLED 신규 투자 관 련 수주 물량 일부가 4분기 중 인식될 것으로 전망된다. 특 히 현 수주 잔고 및 하반기 신규 수주 예상 물량에는 2분기 수익성 하락 요인이었던 상품 매출이 포함되어 있지 않아 하 반기 수익성은 가파르게 회복될 전망이다. 2019년 하반기부 터 2020년 상반기까지 중국 패널 업체 Big 4(BOE, GVO, Tianma, CSOT) 각각 30K/월 투자가 예상되며 이 중에서 힘스의 점유율은 60% 이상 가능할 것으로 전망된다.

ROE 20% 이상 전망, 장비 업종 내 압도적인 자본효율

힘스에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 32,000원을 유지한 다. 현 주가는 2020년 실적기준 PER 6.6배 수준으로 장비 업체 평균 PER 10배 대비 지나친 저평가 상태라고 판단된 다. 2020/2021년 추정 ROE가 20%/25% 이라는 점, 금리 인하 국면에서 P/B Valuation Premium 상승한다는 점 감안 하면 2020년 기준 P/B 1.4배 역시 매우 낮은 가격대라고 판 단된다. 삼성디스플레이 인장기 시장 독점 레퍼런스를 바탕 으로 중국 시장 내 점유율을 빠르게 높여가는 과정에서 실적 상승이 전망되며, 하반기 중 삼성디스플레이 QD-OLED 관 련 투자가 가시화되는 과정에서 Valuation Factor 역시 상승 할 것으로 판단된다.

하나 김현수



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